汇率应是抗通胀“主战场”

人民币升值是好的策略

跟据中国国土资源部和中国土地勘测规划院的监测数据，今年一季度全国地价总体水平仍然小幅上升，主要检测城市的平均地价同比上升8.52%，其中居住地价同比上升10.23%。土地价格的继续通胀，显示出尽管国务院一再表示要控制价格上涨，并采取了行政控价、小幅加息和提高准备金率等政策，中国整体上培养通胀的货币环境依然存在，土地价格的持续上涨也会传导至房价和其他商品。

由于导致通胀的货币因素并没有改变，那么通胀很可能会在一段时间内居高不下，并给社会稳定带来巨大压力。国务院总理温家宝上周表示，要改良人民币汇率机制、提升人民币汇率的灵活性，来化解通胀的货币环境。这一理性的政策导向，可以说是在权衡各种政策的利弊得失和相应风险之后，不得不做出的风险最小的选择。

鉴于2009年以来发放的巨量银行贷款主要流向了基础设施项目，大幅提高利率将恶化这些投资，那么这些破产的投资将进一步通过银行体系，把风险传递到整个国民经济。事实上，如果有良好的综合环境，当前的银行体系依靠国内其他工业产业的稳定增长，增量收入部分是有希望逐步化解过去两年的巨量基建贷款风险的。

所以，在面临两难的情况下，选择较大幅度的提升人民币汇率，就是各种政策选择中相对风险最小的一个选项。首先对于来料加工贸易，进口价格的下降，会平衡人民币汇率上涨带来的成本上涨，让出口价格基本保持不变。而根据日本的经验，1980年代大幅升值后，进口价格的下降幅度大于升值带来的成本上涨，让日本继续保持了贸易顺差。而对于一般贸易，人民币大幅升值直接会带来进口原材料和国内生产成本的大幅下降。今年以来矿石、能源、棉花等等的进口价格的上涨幅度，是国内商品生产成本和出口成本上升的最大因素。

为了准备人民币的升值，需要尽快放开全国范围内的人民币贸易结算制度，并且出口企业也应在合同合约中注意汇率风险保护条款。按照日本的经验和中国当前在全球商品供应链中的绝对优势，人民大幅升值后，由于当期出口合同无法执行而导致的出口下滑可能会比较明显，但是3个月后的新合同周期开始，在低成本的进口支持下，新出口周期的出口贸易将会稳定回复。而出口生产企业密集的各地政府，也应该协助企业在可能的出口短暂停滞期，帮企业留住工人。有关部门可以考虑准备特别的低保资金项目，直接面向农民工发放。

摘自—21世纪经济报道