该与华尔街比赛“抢钱”了

这个判断的假设前提是：资金全球流动的情况下，必然会流向回报高的市场，在中国股市(A股、港股)和美股都暴跌的情况下，中美资本市场谁先复苏，谁就可能占据未来全球金融资源的制高点。

实际上，资本的全球流动已经是一个不争的事实，中国社科院的2008年6月5日的一份报告更是指出，在一定的经济学模型假设下，中国资本市场上的热钱数额惊人，已高达1.75万亿美元，这一数字大约相当于截至2008年3月底的中国外汇储备存量的104%。

热钱的规模到底多大，迄今并无权威数据，但是从资本的逐利性质来看，2006年-2007年，仅仅买入A股指数基金，两年的回报率也能高达400%以上，因此有数量不小的逐利热钱流入并不奇怪。

现在面临的问题，是美股暴跌40%后(道琼斯指数从14140点到跌破8000点，其跌幅为43%)，开始有反弹迹象，比如10月28日，受欧美降息刺激，道琼斯工业平均指数和标普500指数竟然双双上涨近11%。

如果美股见底确立，则全球资金可能回流华尔街，这将会使得新兴市场面临比目前更加凄惨的前景。

与华尔街相比，跌幅超过70%的A股，目前陷入上涨乏力的局面，这种情况持续很长一段时间的话，可能出现的局面，则不仅仅是热钱回流，甚至国内的金融资本也有可能大规模向华尔街流动，A股将进入失血状态，而华尔街在经历这一番洗牌后，再度成为全球金融资源支配的中心。

因此，与华尔街比赛“抢钱”能否成功，取决于A股能否领先或者至少不要落后于华尔街复苏。

有人会担心，A股的复苏可能带来一个新的泡沫，其实应该注意到一点，即2006年和2007年的大泡泡之所以能够吹大，与股权分置没有完成，上市公司股票没有全流通有很大关系。随着全流通成为现实，我们完全可以吸取上一个泡沫的经验，在市场大幅度上涨时，通过扩大股票的供给，让更多的公司上市筹资，引导金融资本转化为产业资本，推动企业进行产业升级。或者可以推出创业板，让金融资本成为支持企业创新的动力。

A股市场的财富效应，当然还会吸引海外热钱的重新流入，对此也不必过度担忧，因为可以将这些以外汇储备形式存在的资金，用于支持大型企业的海外收购，实现全球产业链整合。

这个设想对于中国的产业转型而言尤其重要，很长一段时间，具有强大生产能力的中国制造业，尤其以钢铁行业为代表，由于上游原材料受制于人，不得不为此付出高昂的代价，如果中国资本市场的回报足以吸引海外资金的流入，有能力的大型企业(比如中石油等)则可以使用这些外汇储备，前往全世界购买所需的能源和原材料，进而完成产业链的全球整合，那么，中国制造业将不但拥有全球最大的生产能力，更因为一定程度上掌握了上游资源，还享有全球定价能力，随着企业规模的扩张，企业的利润也将和股价形成一个互相推动的良性循环。

因此，以复兴A股的方式来撬动产业转型，在产业资本不断增持、国外投行宣称可以“闭着眼睛买中国股票”的今天，看上去是一个具有可操作性的方案，这一方面可以通过财富效应扩大内需，同时还能强化中国资本市场的金融资源全球支配能力，而且还能帮助中国企业完成全球产业链的整合，实现中国制造的升级换代，最终推动中国经济在国际上占据主导地位。

摘自21世纪经济报道