放水！5.07万亿元，社融大超预期！

不准炒房，只准炒股、进实体！

01  “放水”超预期

今天收盘后，央行公布了1月金融数据，信贷新增3.34万亿，社融新增5万亿，均大幅超出市场预期！

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

央行今天盘后公布的《2020年1月社会融资规模增量统计数据报告》数据显示，初步统计，2020年1月社会融资规模增量为5.07万亿元，比上年同期多3883亿元。

其中，对实体经济发放的人民币贷款增加3.49万亿元，同比少增744亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加513亿元，同比多增170亿元；委托贷款减少26亿元，同比少减673亿元；信托贷款增加432亿元，同比多增87亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1403亿元，同比少增2384亿元；企业债券净融资3865亿元，同比少964亿元；政府债券净融资7613亿元，同比多5913亿元；非金融企业境内股票融资609亿元，同比多320亿元。

要知道，中国1月社会融资规模增量5.07万亿人民币，远远高于预期4.2万亿人民币和前值2.1万亿人民币。

除此之外，在央行本月两次下调政策利率作为“铺垫”后，春节后的首次贷款市场报价利率（LPR）报价如期下行。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

全国银行间同业拆借中心刚刚发布新LPR报价，1年期LPR报4.05%，较上月下调10BP；5年期以上LPR报4.75%，较上月下调5BP。

虽然市场对1月份“放水”已有预期，但依然引发高度关注。

为什么？

因为资金面整体情况，不仅关系银行利率，更关系着居民两大资产配置方向——楼市和股市。

02  放水，但不准炒房

有观点认为，又要开始大放水了，对楼市是重大利好。

真的是重大利好吗？

答案，肯定是否定的。

仔细研究数据，我们发现，两个问题。

第一，本次社融数据大超预期的原因是政府债券净融资大增。

政府债券净融资7613亿元，同比多5913亿元。

值得一提的是，从2019年12月起，央行进一步完善社会融资规模统计口径，将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，与原有“地方政府专项债券”一并成为“政府债券”指标。

第二，LPR下调，但绝对是非对称“降息”。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

具体来说，1年期利率从4.15%降低到了4.05%；5年期，从4.80%降息到4.75%。

也就是，虽然今天LPR下调，1年期LPR降10个基点，5年期的LPR只降息了5个基点。

而且结合上面表格数据，我们更能发现，过去几次LPR下调，1年期降幅每次都是10个基点，而5年期利率下浮却从来没有超过5个基点。

此外，2019年9月那一次，也是一次非对称，并且保持了5年期利率不变。

1年期下降，5年期却按兵不动或者只降一年期的一半，意味着什么？

请注意，住房贷款一般都是长期贷款，长达10年、20年的。

而LPR自发布一来，一直是非对称“降息”恰恰说明，央行对房地产市场是极其谨慎的。

考虑到近期的经济情况，央行尽然如此有定力。

要知道昨晚，央行《2019年第四季度中国货币政策执行报告》披露，依然强调：

央行重申房住不炒，货币政策不支持炒楼。

在这份2019年四季度货币政策执行报告中，专门提到：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

这说明，在宏观调控中，管理层多次表态“房住不炒”，“不会将房地产作为短期经济刺激手段”，未来各地有望全面落实“三稳”（稳地价、稳房价、稳预期），“一城一策”调控，楼市稳仍是主基调。

而这一主基调，至今未做任何调整，即使疫情当下。

03  只准炒股、进实体

对股市有啥影响？

必然是，利好A股。

实际上，最近的A股最近的走势，早就不考虑疫情的影响。

今天更是进一步走出逼空行情，沪深两市今日再度放量拉升。

两市涨停股超百只，大金融板块全线爆发。市场情绪极度亢奋，两市成交额连续两日突破万亿。沪指上涨1.84%，报收3030点；深成指上涨2.43%，报收11509点；创业板指上涨2.21%，报收2186点。

从盘面上看，券商、MiniLED、保险等板块涨幅居前；两市仅流感、农业服务等不足10个板块下跌。沪股通净流入23.66亿，深股通净流入46.43亿。

1月社融数据中，有一点值得投资人关注，“非金融企业境内股票融资609亿元，同比多320亿元。”

另外，LPR下降尤其是，1年期、短期下降，有助于引导金融机构降低实体经济融资成本，并且进一步刺激企业投资需求，避免遭受影响。

那么，股票光上涨，对于上市公司本身有什么意义呢？

没有。

股票上涨最多就是股东账面财富增加，但是上市公司主体并没有融到资。

所以，上市公司再融资政策，才需要及时调整，尤其是上市公司通过定向增发、并购、可转债等等再融资/资本运作工具，才能最终真正增加企业权益资本，且保证这些暴增的社会资本通过上市公司募投项目，最终流向实体经济。

放到货币政策的大背景下，更能理解，本次再融资新规修订的意义，即进一步激活上市公司再融资-再投资的需求。

因此，无论是社融数据，还是LPR，包括最近的再融资新规，政策信号都是，引导社会资本进入资本市场，进入上市公司。

总结一下，房子是不能炒的，但股票是可以投资的。

毕竟，社会资本可以通过IPO+增发，进入实体经济。

最后还是提醒各位投资人记住，巴菲特那句老话：

只有在潮水退去时，你才会知道谁一直在裸泳。

摘自—高禾资本圈