香港万得通讯社报道，著名诺贝尔经济学奖得主Robert Shiller近日表示，股票市场异乎寻常的低波动性可能意味着的正是暴风雨前的宁静，他同时坦言股市的低波动性使他夜不能寐。

Shiller表示，市场的低波动性伴随着可疑的PE值，可能会抹去当前股市一大部分市值。目前，恐慌-快感模（Panic-Euphoria Model）显示，这一指数自2005年以后不断攀升，现正接近历史高位，而该指数正是市盈率PE与恐慌指数VIX的比值。Shiller还认为，当企业收入不断上升时，股价也在一步步攀升，这正是市场对盈利的过度反应。

而Shiller独创的PE比率（经通胀调整后的市盈率），即通常所说的CAPE比率显示，过去十年经通胀调整后的市盈率已经超过了30。该数字之所以值得关注，是因为上次市盈率这么高的时候，还是在1929大萧条前，1997年中，和2001年中。

Shiller担心，现正处于历史高位的市盈率将会反转，这对于股市而言无疑是负面的。现在美股正处于一个极高的估值上，未来有可能会面临一个大的估值修复调整。如果Shiller是对的，股市最终将回归其估值修复的趋势中，势必将造成动荡浩劫。对此，Shiller直言他不是在做预言，而是在表示担忧。

( 上图正是Russell 2000走势与EPS预期值走势的分歧自今年2月以来不断拉大）

这位通常专注于理论研究的诺贝尔经济学家，其预言却频频成真，得到市场、实证研究领域和政府的关注。2000年，Shiller出版了畅销一时的《非理性繁荣》一书，警示互联网经济已经存在泡沫，没多久，2000-2001年的互联网泡沫真的破灭了。

2005年，Shiller再次指出，从长期看，房价上涨并不能跑赢通货膨胀，正常情况下，房价本身不应该远远高于建筑成本。于是到了2006年底到2007年初时，美国次贷危机便爆发了。鉴于此，这位经济学大牛的话也许值得一听。

摘自-Wind资讯