美银投资建行的启示

建行与美国银行的六年“姻缘”越来越像是快到尽头了。美国银行9月5日宣布，将以83亿美元价格向多家中国金融机构出售其所持中国建设银行约一半股份，这是美银入股建行以来第4次减持建行股份。尽管美银还将保持持有建行5%股权，并计划借此保持与建行的战略关系，但5%的持股比例与当初高达19.14%的持股比例相比，其所代表的关系的深度和广度已经绝对不可同日而语。

鉴于美银面临《巴塞尔协议III》大考，在其母国市场局面又相当严峻，为了满足《巴塞尔协议III》规定的资本充足比率而几乎是“能卖什么就卖什么”，这次出售建行股份已经是美银自2009年1月以来宣布的第30项资产出售，我们不能排除未来美银可能进一步减持建行股权，以至于低于其宣称的5%下限。那么，回顾美银入股和减持建行的历程，我们可以受到何种启示？

首先，美银减持建行股权获取了巨额收益，有关统计表明，加上这次减持，美银在6年时间里减持建行股份累计套现194亿美元，除了完全收回当初投资成本之外，还赚取了约75亿美元利润，收益之高，令人惊叹，也不可避免引起了一些我国“肥水外流”之类的异议声浪。但这既然是合法交易，而且没有危及国家经济安全，我们也就不宜因美银获取暴利而加以禁止。而且，目前海内外市场正在炒作中国银行业信贷规模大跃进可能造成巨大潜在不良资产、中国地方债务危机重重等话题，中国银行业很有可能在不久的未来面临重大压力，为有利于届时应对考验，由国内机构接盘外资减持的建行股份是必要的。

在更广阔范围上考察，次贷危机西方国家危机接连不断，并波及在华外资企业，我们可以通过回购国内外企，削弱、化解对国内的上述冲击，同时削弱在华外资企业的市场垄断力量，减轻国家外汇储备持续高增长的压力，并为国内大量剩余资本开辟符合国家公利的投资渠道。后起国家在经济发展过程中利用外资是必要的，但这并不等于就应当坐视外资永远扮演本国经济增长的主角，而是应当抓住机遇，用经济手段让民族资本取而代之。

尽管如此，我们仍然有不少教训需要总结。首要的就是必须破除对外资企业的盲目崇拜。在前几年我国主要金融机构引进外资战略投资者的浪潮中，政府监管部门甚至明文规定商业银行股份制改造必须引进外资战略投资者，苏格兰皇家银行、美国银行、汇丰银行等“世界一流金融机构”因此都持有大量中国大型金融机构股权，然而，他们无一例外都在后来的次贷危机中损失惨重，要靠抛售中国金融机构股权的巨额收益来给自己救命，为此不止一次对我们的金融机构股价造成冲击。建行新闻发言人表示理解美银出于自身原因减持部分股份，并称建行在与美银的战略合作中在零售银行、人力资源管理、风险管理、信息技术、信用卡等多个领域颇有受益，我们相信西方金融机构仍然有很多东西值得我们学习，但我们必须用自己的眼光审视、判断、取舍。这不仅是我国企业增强国际竞争力所必需，甚至是他们在国内市场安身立命的必要条件。

摘自—21世纪经济报道