美国降级开启新时代

评级机构标准普尔(Standard & Poor’s)调降了美国国债AAA评级，并且往伤口上撒了把盐——给美国新的AA+评级加了一个负面展望。关于这样的举动是否合理，人们将会展开无穷无尽的讨论。但这一具有历史意义的行为已经发生，而全球体系必须随之调整。

不久以前，人们还认为美国丧失AAA评级是无法想象的。“无风险”一直是“美国国债”的同义词。美国的主权评级如此牢靠，以至于全球金融体系就构建在下述假设之上：即美国的AAA评级是处于核心位置的一个“常量”，而非“变量”。

全球金融市场现在将重新面对一种改变了的现实。这种新现实将对一系列操作产生立竿见影的影响——从风险编码、交易制度、到抵押品评估与流动性管理。人们将密切关注重要的市场部门，其中包括各类货币市场，以及美国最大外国债权人的反应。在实体经济中，几乎所有美国借款人的信贷成本都将随时间推移逐渐上升，而本已因债务上限闹剧受到束缚的“动物精神”，将再次受到抑制——从而构成对增长和就业创造的又一个障碍。

可以想象，在对美国采取了行动之后，标普将不得不把目光投向规模不断缩减的AAA主权评级“俱乐部”的其它至少一名成员，考虑是否调降其评级。如果这成为现实，而且涉及的是像法国这样的国家，那么有可能、但并不一定发生的是：这可能会使欧洲援救其外围国家的努力变得复杂化。

评级机构的作用也将受到仔细审视，从而使以下问题进入人们的视野：谁来评估评级机构？标普的举动或许会让欧洲与美国走到一起，联手遏制评级机构。各国政府将会在监管监督、与给予评级机构如此有影响力的垄断权力之间做出更好的权衡。这将迫使投资者着手去做自己早该做的事情：自己开展尽职调查，而不是依赖外部机构。

此外，还有更广泛的系统性影响。鉴于美国占据着全球金融体系的核心，上周五的评级下调，将逐渐侵蚀其提供的全球公共产品的地位——从美元作为世界储备货币的地位，到美国金融市场作为其它国家存放储蓄最佳场所的地位。这将削弱美国作为全球支柱的有效性，加速向多极体系不稳定的转变。

我们还面临一个棘手的分析性问题。全球体系是将继续一如既往地把评级为AA+的美国置于核心，抑或进一步的结构性改革将不可避免？后者将意味着双边支付协议的激增、全球治理质量的进一步下降与经济分裂风险的加大。

以下事实将会阻止这其中许多结果的发生：那就是迄今为止，尚未有任何其它国家可以替代美国，成为全球体系的核心。另外，鉴于降级也许会“唤醒”美国政策制定者，我们看到阴云密布中仍存在一丝曙光。调降评级是一个明确而响亮的信号，表明美国经济实力与全球地位正不断受到侵蚀；它同时也使美国通过完善经济政策制定过程与加强政府治理协调性、以重获主动权成为了一种紧迫的需要。

不幸的是，不同政治派别有可能利用标普此举，为自己所看重的信仰辩护。民主党会辩称，共和党近期的政治破坏促使标普做出了上述举动，而共和党则会辩称，民主党政府不负责任地乱花钱才是罪魁祸首。周末，我们已经目睹了“谁动了美国AAA评级”这出戏剧的上演。

为了美国以及更广泛的全球经济，民主共和两党应克制争吵的冲动。相反，他们应该抓住这一潜在的“斯普特尼克时刻(Sputnik moment)”：把美国人团结在一起、为共同愿景与重拾目标感而奋斗的国家精神明显受到了冲击；使得美国人意识到，必须将美国重新推上高增长、创造就业与中期金融健康的道路，以避免这个国家日渐式微。

摘自—FT中文网