信贷松不得

虽然年中总免不了要对一些重要政策审视一番，但反对继续紧缩信贷的声音如此尖利，仍超乎我的想像。

“在当前的形势下，在实行货币流通量所谓正常水平回归时，很可能引起产品供应链的断裂，从而出现停产，工人下岗这样一些情况”，如果继续坚持现有的紧缩政策，“滞胀不是没有可能的”。

相信很多人6月26日听过或看过这段话，为长者讳，我就不说具体名字了。但我无法掩饰自己的震惊。

举凡认为现行政策不妥，需要立即调整，反对者多半不会就事论事，而是会搬出工厂倒闭、工人失业、经济下滑这类可怖的前景来吓唬决策者。失业率大增、GDP滑坡对任何一级政府都不是好玩的事。害怕？那就乖乖改变政策吧。

反正我就是以小人之心来揣测上面那段话的逻辑：应立即调整现有的信贷紧缩政策（官方正式用语叫稳健的货币政策）。按常人的理解，就是要放松信贷。但我在此旗帜鲜明地亮出自己的观点：信贷紧缩政策必须坚持，远没有到放松的时候。

我此前曾引用财政部财政科学研究所研究员文宗瑜的话说，我国每年有5%-10%的小企业倒闭。他说的是“小企业”。如果是“中小企业”，年成不好，达到15%甚至以上的倒闭率，并非不可能。2011年有人再度用大批中小企业倒闭来说事，不能说是别有用心，但至少显得不无夸张。

好吧，且不论产品结构、工人工资等因素，即使说温州一批中小企业的倒闭，贷不到款是其主要原因之一，那么，改变现行的信贷政策，这些中小企业是否就一定能拿到贷款，从而避免倒闭的命运呢？

如你所知，中小企业贷款难，从来不是今天才出现的现象。我凭空猜想，决策层有关这个问题的调研报告，堆起来恐怕有10米高吧。可是，国务院连发了两个促进民营企业发展的红头文件，以民营企业为主的中小企业贷款难问题，没有看到丝毫缓解的趋势。

或许你会援引今年一季度央行报告，称中小企业贷款增幅明显。一季度中小企业人民币贷款新增9114亿元，3月末余额同比增长24.8%，增速比大型企业贷款同比增速高21.6个百分点。数据看起来很漂亮，但我个人认为，这个数据恰恰是对放松信贷以挽救更多中小企业的坚决否定。为什么在中小企业贷款增幅比大型企业高21.6个百分点的背景下，还有那么多中小企业倒闭？

这就回到了贷款的结构性问题。正如倒闭的中小企业里也是以民营企业为主。一季度中小企业新增的9114亿元，基数还很低，而且，这些钱主要流入了中小国企还是中小民营，央行报告没说，我忍不住猜测是国企拿走了大头；为全国提供了80%就业岗位的民营企业，再好的年景，在贷款方面也总是受气。

在这种背景下，放松信贷，新增的贷款会流向哪里呢？投资领域，而且是政府主导的投资领域，承担政府投资的主力军是国企。虽然中小企业贷款增幅可能高于大型企业，但真正能获得贷款的仍将以中小国企为主。贷款结构问题不解决，增加再多信贷，也拯救不了中小民营企业，它们该倒闭的一个也逃不了。

信贷紧缩政策为什么不能动摇？因为至少持续了20年（有人说是30年）的货币超发，令我国的流动性过剩现象，像个幽灵似的飘荡在中国社会上空，贻害无穷。必须将M2从去年计划的17%，5年后逐步降到12%，与此同时，坚定地大幅削减政府投资，明文规定大幅增加民营企业的贷款增幅，非如此，则调整经济结构、转变发展方式，就是一句彻头彻尾的空话。而假就业、GDP之名吁请放松信贷，为祸犹远。

有些地产商会说，这跟我有什么关系？改变信贷紧缩政策，能贷到款，日子就好过，房价就会涨。管它什么经济结构、发展方式，我赚到钱，哪怕洪水袭来，我也有钱买船票。唔，或许有些智囊也是这么想的吧。

摘自—21世纪经济报道