医治美国“日本病”需财政资源

经济复苏的周期很难缩短

伯南克在美联储议息会议的讲话，终于承认了货币政策不是万灵药，不能解决所有的经济疾病。伯南克在任教普林斯顿大学时，多年前曾经批评日本央行没有把扩张式货币政策进行到底，所以没能解决日本地产和金融泡沫破裂后的经济困顿。现在他差不多将货币扩张做到极限，但还是不得不面对美国的房地产和相关金融泡沫破裂后的经济衰弱。

值得注意的是，经济学家克鲁格曼和野村研究所辜朝明之间的争论，基本上属于信奉凯恩斯扩张政策的学徒对货币政策是否有效的内部分歧，但这两位学者都坚信需要足够扩张性的财政政策，来应对严重负债和泡沫破裂后的经济萧条。更深刻体会了地产和金融泡沫破裂后的“十年”日本病的辜朝明，更悲观的指出，后泡沫时代的经济去杠杆化，企业部门和私人部门要用收到的现金流偿还债务，整体经济的偿债式萎缩问题，是过去的教科书中所没有的，日本是经历了反复的教训，才意识到直接针对结构性问题的财政政策，才能让经济步步有点起色。即便这样，虽然可以减缓这一偿债式经济的痛苦程度，但是这一过程的长期性，也仍然无法避免。

跟1930年代大危机相比，全球化和美元储备币的地位，让现在美国的货币扩张效应被削弱了，另外，美国要维持其全球霸主的地位，其财政债务规模的削减也会非常困难，使得财政刺激的空间和力度大打折扣。

由于政治上的约束，即便美国有能力采取财政扩张政策，在美国的共和党众议院中，也无法通过。而自里根以来30多年减税主义影响，使得提高对少数富人的税收来增加财政政策的政策，也难以通过。虽然任由美国经济的衰落，对其土地上的少数富人而言，并没有好处。在目前已经公布要参选的共和党总统候选人竞选人中，洪陪博已经是对美国的国运相对最有理性的一个，他强烈支持从阿富汗大规模撤军，认为美国的未来，将由美国和其主要的贸易伙伴决定，而不是在阿富汗那块地方的战事来决定。但是洪陪博观念中的理性，并不为多数的共和党所共享。

最近，美国最悲观的一项研究由一对学者夫妻完成，他们发现所有的大泡沫后的去杠杆经济体，无论是否实行积极的援助政策，对缩短复苏周期的作用都是有限的。前白宫经济顾问萨默斯则预测，如果接下来的几个数据证明，美国经济经过两轮定量货币宽松后，其实正在走上轨道，就是最乐观的。但是他认为，很可能美国人要承认，现在美国正在经历当年的过度货币扩张和泡沫化的经济“日本病”。那么，长期的经济衰弱，是难以避免的，而且只有直接针对结构性问题的财政扩张政策，才能缓解痛苦，并缩短这一过程。而思考日本经历的泡沫化和负债经济后的“日本病”，以及美国正在重复的“日本病”，对于中国有着特殊的意义。

摘自—21世纪经济报道