央企需要提高资金使用效率

这需要在一些领域内打破垄断，并用制度保障资金使用效率

国资委近日下发了《关于做好2010年度中央企业财务预算管理及报表编制工作的通知》，要求“2010年，各中央企业预算管理中要继续坚持‘现金为王’的理念，以现金流量管理为核心，细化资金预算安排，高效配置企业财务资源”。这是国资委重复去年全球金融危机以来要求央企“现金为王”的理念，说明国资委对经济复苏持有长远眼光，未来可能还是要过一段时期的紧日子。

统计数据说明，央企利润下滑正在放缓。上周末，国资委公布中央企业2008年成绩单，在九大行业中，除商贸央企外其他八大行业的央企均出现利润下滑。而今年1-8月，央企累计实现利润4817.8亿元，同比下降了16.4%，不过降幅比1-7月缩小了4.5个百分点，说明有触底的迹象。然而，2008年央企资产负债率为58.43%，处于较高水平，加之今年新增信贷较多，形势其实不容乐观。

当我们把国资委强调“现金为王”放在一个更大的背景下观察时，则会发现这一正确的要求却显得尴尬。因为遭受金融危机打击的央企，在过去的一年多时间里，首先获得了来自中央政府的大量财政注资，包括航空、钢铁、电力等企业；其次，金融机构天文数量的信贷也主要流向了以央企为首的国有企业和政府项目。也就是说，央企的现金大部分是国家输入，用以避免现金流断裂造成的倒闭。

但是，今年的经济刺激计划令这些握有大量现金的国企盲目扩大投资和生产，制造了新的过剩（如钢铁业）。国资委主任李荣融盘点央企今年上半年运行情况时候指出，部分企业未能应对形势及时调整战略发展思路、部分企业存货占用资金和应收账款增加导致的资金占用压力较大、少数企业盲目投资和重复建设引发的资产负债率持续上升已成为不可忽视的问题。这意味着央企滥用资金问题比较普遍，尤其是在扩大投资与积极放贷的双重刺激下。

而更为严重的是，在产能过剩的背景下，大量资金涌入资产市场炒作。目前国资委分管的136家央企中，房地产主业企业16家，辅业中包含房地产业务的多达80多家，即136家央企中超过70%的企业涉及到房地产业务。而今年中国层出不穷的“地王”，大多数由央企制造。有媒体报道说，今年二季度，非主业央企的房地产业务季度直接利润平均占企业当季总利润的28%。这是一个很可怕的现象，与日本经济泡沫破裂前类似，即大型企业集团面临产能过剩，只好相互持股或投资土地或房产，通过资产价格上涨获利，但最终资产泡沫崩溃。

因此，在央企资金效率无法得到制度保障的情况下，政府用大量资金予以扶持的做法产生了一些央企盲目投资的结果，更别说提高效率和结构转型了。甚至在利润下滑和政府注资的情况下，垄断企业的福利与工资仍然在提高，另一方面，在一些领域内，大量得到资金支持的国有企业兼并民营企业，而“国进民退”与中国经济转型的方向相悖。

用大量财政与廉价信贷资源支持的具有垄断性色彩的央企，也是中国税收的重要来源。2008年，中国全国税收超过5.4万亿元，而央企上交税收就超过万亿。今年由于税收减少，掀起了税务稽查风暴，国家税务总局稽查局原计划从大型企业集团税收自查中追缴200亿元税款，但现在早已经超过了200亿元的计划。这里面显然有一个货币循环，即中央政府用财政和信贷支持央企，而央企又上缴大量税收，在这个循环中间，存在着很低的资金效率，以垄断地位掩盖了高成本这一事实，并由消费者埋单。

摘自—21世纪经济报道