共同翻越恐惧的高墙

这是一个令人欢欣鼓舞的开头。

经历了惨烈的鼠年之后，在牛年的第一个星期里，A股市场表现出了异乎寻常的欢乐。对于那些守候已久的人们来说，春天的气息真正来到了。

有媒体的朋友说，春节前的一个星期，走访上海的基金公司后，发现八成机构都已经空翻多。而一家基金公司的策略分析师，则用一个图表跟他的基金经理说：海外大跌，A股不跌反而看涨。最近货币环境明显改善，M1调头向上，存贷比回升，活期存款占比上升，估计2009年1月份信贷规模可能在8000亿以上。春节到两会，是重要机会期。

      短短一周内，上证指数从2008点起步，五个交易日上涨到了2181点，上涨来得如此迅速，以至于很多人根本来不及回过神，就已经看着很多股票从身边溜走。

很明显，在上周最后一个交易日，也就是2月6日，上证指数高达83点的上涨，及高达1895亿的成交量，更是令人瞠目结舌。1895亿成交量的概念，在指数2100点的局面下，意味着多大的换手率呢？

当然，周五的上涨，很大程度上是一些踏空基金的反扑，因此大盘股的纷飞令人感到疑惑甚至恐惧。

我问一位有着十余年机构投资经验的朋友，怎么看待这样的上涨，他回答说：牛市需要翻越恐惧的高墙。

牛市，这是一个曾经多么熟悉，又令人痛心的字眼，但是冬天真这么快就过去了？春天这么早就来临了吗？

没有人有勇气给出肯定的答案，但是有一点很肯定，在中国资本市场萎靡不振的情况下，在中产阶级和一亿股民的资产缩水幅度平均高达七成左右的情况下，仅仅依靠给公务员加薪以及发放住房补贴，是无法拉动内需的。

所以，曾经被认为是“赌场”的股市，或许正在悄然成为中国经济复苏的一股重要力量。当然，始终有人对于股市抱着歧视的念头，我们可以理解，那是因为他们不懂得交易对于经济的重要性。

      历史已经证明，交易是可以创造财富的，正是商品的全球流通，创造了全球化的盛宴，这是交易的价值。同样，资本的自由流动，也将为经济体创造更多更新的价值。否认这一点，现代经济学的所有理论恐怕都要推翻。

      请不要再粗暴地对待这个市场，正如我们在《中国股民新年献辞》呼吁的那样：中国股市投资者中的大多数，都是普通人。他们所渴望的，不过是：在遵守游戏规则的前提下，让自己和家庭辛辛苦苦积攒的财富能够增值，让自己获得财产性收入，能够让自己的亲人，过得上一种体面的、有尊严的生活。如果说，这样的渴望，都是不正当的，都是应该被赋予这么多的鄙夷，那么所谓的市场经济，还有什么值得称道的？他们所向往的那些美好生活，又该遵循什么样的道德守则来获得呢？

在2008年的年底，笔者曾经在专栏中小心翼翼地写到《又到抄底时？》，我们认为，1800点或许是投资的好机会了，这当然遭遇了不少的骂声。实际上，我们并不愿意别有居心地唱多，让那些勤劳的人们手中的财富转移到那些更加富裕的人手中，我们只是客观地分析：流动性的充足很有可能引起资产价格的上涨。

然而，未来依然如此不确定：美国声称不需要中国继续购买国债，而是由美联储印钞票购买国债，这有可能导致全球纸币体系的崩溃。而其不断降低利率，则又可能让全球再度陷入一个流动性过剩的局面，通货膨胀是否会卷土重来？中国经济能否真正实现转型，涅槃重生？这些问题如此艰巨无人敢独自回答。

还好，我们还抱着希望，希望能够指引我们前行，我们希望，中国的经济能够走出自己的道路，成为惨淡世界中的一道亮丽风景。那么，全球的资金都将追逐中国，把这里变成他们的乐土。中国的华尔街诞生也就在意料之中了。

在悲观里乐观，在乐观中冷静，让我们共同翻越所有恐惧的高墙。

摘自—21世纪经济报道