央企“多元目标”难题待解

国资委主任、党委书记李荣融12月25日表示，在目前市场环境下，央企大股东要继续增持上市公司股份，支持上市公司回购股份，努力促进资本市场平稳健康发展。在谈到维护中小股东利益时，李荣融表示，国资委一直坚定不移地维护股市稳定。尽管现在股票市值出现较大缩水，但通过央企大股东的带动作用，相信能促进股市市值尽快回升。

     今年前11个月，中央企业累计实现营业收入10.76万亿(兆)元人民币，同比增长20.2%。不过，由于政策性亏损和国际金融危机的影响,中央企业整体效益出现较大幅度的下降。1月到11月，中央企业累计实现利润6830.4亿元，同比减少2393.7亿元，下降26%。考虑到这样的成绩在全球金融危机造成的外部冲击下取得，更是弥足珍贵。

央企增持无疑给股市打了一剂强心针，但类比于美国对于相关金融公司救助的方案抉择，虽然都是国家（继续）介入股份，但意义也有不同。美国出于资金救助效率的考虑，希望政府在企业的相关运营上具有阶段性的发言权力，从而保证纳税人资金的利用合理性。而央企的增持在很大程度上是一种综合策略，即一方面给央企注入资金，助其渡过资金难关，加强其流动性。其二是扶持股市，避免股市过于下跌给股民造成过大的利益损伤。美国的做法即国有化很可能只是暂时性策略，最终待经济回暖仍将回归私有经济，保证企业的运行效率。而央企无论经济繁荣期还是经济萧条期都承受着国家财政和巨大就业额度的双重压力。在全球经济萧条的宏观环境下，国家要求央企负责人，业绩降薪酬降，要尽力不裁员，这在操作上仍然有很重的行政痕迹。这从另一个角度意味着，央企自身的改革因为宏观经济陷入萧条很可能在制度改进上放慢步伐，从而优先考虑就业等因素。要求国企把企业和社会稳定放到更加突出的位置，这也恰恰说明央企自身经营目标的多元性，即不仅仅包括经营效率和收入利润上的考虑，还必须权衡国家财政经济、安全与人员就业。这一套多元目标体系对于央企的经营制约与引导的负面影响是显而易见的。最近的数据显示，私营企业利润下滑的速度慢于包括国企在内的其他类型的企业，即是多元目标体系拖累央企的明证。换言之，包括“经济安全、就业等”在内的多元目标体系固然有其一定的道义上合理性，但在制定层面上并不尽如人意。这种差距在经济繁荣期也许不那么明显，但经济的下行则很容易让央企的“多元目标”特征凸显出来。

多元目标体系本身就蕴含着一套悖论，经济效率与利润挂钩，但就业与工资这类涉及到人力资源调配的问题会因为就业目标的锁定而失去一定的自主性，进而损伤企业的运行效率。央企要走出长期以来的决策困境，必须走出其多元目标体系，寻求简单单一的目标。实施这一过程需要在经济体制上加大改革，放开各类行政垄断壁垒，如此让更有经济活性的民营经济体加入微观经济各个环节的经营，同时让因为央企放开其垄断地位而丧失的财政收入和就业由民营企业承担。这样才能在宏观层面形成真正高效的经济运行体制，背负多元目标包袱的央企也就可以轻装上路，以明晰的产权和严格的市场经营参与市场竞争，进而摆脱行政控制的尴尬局面。

摘自—21世纪经济报道