经济滑坡的风险

中国经济正面临前所未有的滞胀威胁，近期内经济滑坡的风险远大于通货膨胀的风险

    滞胀是2008年全球经济面对的风险，中国也不能幸免。增长减速、通胀高企，却确实是当前严重的经济挑战。 
　　今明两年的经济增幅可能会保持在9%-10%的水平，将是自2000年以来中国经济的增长速度第一次跌落到10%以下。经济减幅首先表现在出口降温上。出口的实际增幅已经由去年的20%-25%跌落到最近的5%-10%，工业生产和固定资产投资的实际增长步伐也同样出现了放缓的趋势。
　　而通货膨胀却出现了改善的迹象。5月CPI已经回落到7.7%，6月可能再度下降到近7%。　　但通胀形势仍将十分严峻。即使今年的CPI控制在7.4%，还是远远高于中央银行4.8%的预测。更重要的是，由于国内油价扭曲，CPI数据仍然严重低估了实际的通胀压力。

    更值得担心的是，美国经济、石油价格和生产成本三个因素的变化，可能还将进一步加剧经济滞胀的风险。一方面将使经济增长进一步减速，另一方面也将造成新的通货膨胀压力。过去一年来，宏观经济政策的重点就不断地在控制经济过热和防止经济滑坡之间摇摆。

　　在今后一段时期，通胀大规模爆发的可能性似乎不大，而经济减速的风险却在不断上升。经济减速的势头在短期内很难逆转。首先，出口和投资降温，尤其是股票和住宅价格下跌，可能最终导致消费疲软；其次，美国经济衰退可能性再次增大，很可能对中国经济造成新的影响；第三，过去一年来货币政策持续紧缩，尤其是利率上升和信贷收紧，已经对企业经济活动构成明显制约；第四，工业企业的利润增速大幅度下降，显然会影响下一步的投资活动；最后，一些领先指标，如新开工投资项目等也表明经济增长速度将进一步下降。
　　经济增长速度持续减速的主要隐患，表现在就业机会与金融风险。经济增长速度下降，就会减少新增就业机会，无论对消费者信心还是社会稳定都将构成威胁。而经济减速和利润下降，将给银行业带来新的考验。过去五年来，银行业的平均不良贷款比例从20%以上下降到7%左右。但可能在近一年里重新回到两位数的水平。同时，经济减速和利润下降也意味着已经萎靡不振的证券市场很难在近期内出现强势反弹。
　　因此，今后一年的宏观经济政策要防经济过热，但更重要的将是防经济滑坡。中国目前在名义上实行从紧的货币和稳健的财政政策，但实际上已经转向了扩张型的财政政策。地震灾后重建和能源价格补贴两项，就表明今年将再度出现财政赤字。收紧货币的政策方针不会发生改变，但可以预期紧缩步伐将会放慢。人民币升值的方向应该会继续下去，但升值的速度可能会十分缓慢。

摘自—财经网