中际旭创总市值凭什么从27亿元涨至4735亿元？

2012年的中际装备（中际旭创前身），还是山东一家默默无闻的电机绕组装备制造商。尽管头顶“国家级高新技术企业”的光环，但它的天花板清晰可见：2011年营收仅1.8亿元，净利润不足3000万，靠IPO募资3.33亿扩产后，仍困在电机装备的小圈子里。

创始人王伟修是位从车间走出来的老工程师，对行业的局限看得透彻：“电机装备行业增长太慢了，技术迭代也慢，我们必须找到第二曲线。” 这种焦虑，在2016年迎来转折点——公司开始筹划收购苏州旭创，一场成就将近5000亿市值的“豪赌”就此埋下伏笔。

28亿并购，押中光模块黄金赛道（如何判断赛道呢？）

2017年，中际装备以28亿元对价收购苏州旭创100%股权，这场“蛇吞象”式并购，彻底改写了公司的发展基因。

为什么是苏州旭创？

苏州旭创当时已是全球光模块领域的隐形冠军。这家2008年成立的科技公司，专注高速光通信模块研发，客户覆盖谷歌、亚马逊等国际巨头，在100G光模块市场份额全球第一。而2017年前后，全球数据中心流量爆发，云计算、AI算力需求激增，光模块作为数据传输的“心脏”，正从“配角”变为“刚需”。中际装备看中的，正是它的技术壁垒与市场前景。

并购设计的“巧思”

也许这场并购并非简单“买买买”，而是一场精密的利益绑定：

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差异化定价：向苏州旭创管理层（如刘圣团队）支付的股份价格高于外部机构投资者，把核心团队与中际旭创长期利益锁死；

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业绩承诺兜底：原股东承诺2016-2018年净利润不低于1.73亿、2.16亿、2.79亿，为并购风险上“保险”；

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控制权稳定：并购后王伟修仍握有27.83%股份，避免了创业板借壳限制（当时政策不允许创业板借壳），为后续资本运作留足空间。

并购完成后，中际装备更名为“中际旭创”，彻底撕掉“电机装备”标签，转型为全球光模块核心供应商。

长跑十年：资本+产业的“双轮驱动”

资本市场并购失败的案例很多，并购只是新的起点。中际旭创的市值神话，更依赖后续十年的“内功修炼”。

1. 股权激励：把核心人才“焊”在公司

2017年后，公司连推四期限制性股票激励计划，覆盖研发、生产、销售等核心岗位。以2023年计划为例，解锁条件要求营收或净利润同比增长不低于20%，直接驱动团队冲刺高目标。这种“利益共享”机制，让苏州旭创的原班团队与中际旭创深度绑定，技术迭代与市场拓展效率大幅提升。

2. 非公开发行：砸钱扩产+押注研发

两次非公开发行募资超50亿元，重点投向高速光模块产能建设与前沿技术研发。2020年，中际旭创率先量产400G光模块；2022年又拿下800G订单，技术始终领先行业半步。产能与技术的双重储备，让它能在AI算力爆发时“接得住”海量订单。

3. AI东风：从“卖产品”到“卡脖子”

2023年起，全球AI大模型竞赛催生算力需求井喷，800G光模块成为GPU集群的“标配”。中际旭创凭借技术积累与客户优势（谷歌、微软、英伟达等均是核心客户），订单量激增。2024年公司营收突破238亿元，净利润51.7亿元，较并购前的2016年（营收1.32亿、净利润0.1亿）增长超2000倍！

4700亿市值的底层逻辑：天时、地利、人和

中际旭创的逆袭，绝非偶然。其成功可拆解为三大关键：

一是战略眼光：从“传统制造”到“科技赛道”的精准转型。王伟修团队没有固守电机装备的“舒适区”，而是通过并购切入高增长的光通信领域，抓住了全球数字化转型的风口。

二是产业协同：并购不是终点，而是整合的起点。通过绑定原管理团队、加大研发投入，苏州旭创的技术优势与中际装备的资本平台形成合力，实现了“1+1>2”的效果。

三是时代红利：AI算力革命催生需求爆发。当全球数据中心从“百G”向“万G”升级，中际旭创作为光模块龙头，自然成为算力基建的核心受益者。

从27亿到4735亿，是中国制造业“凤凰涅槃”的缩影。它证明：传统企业只要敢于打破路径依赖，抓住科技革命的浪潮，完全可以通过资本运作与产业深耕，成长为全球领先的科技巨头

源自—梁小姐的咖啡