投资的本质：段永平投资体系的精髓

《投资的本质》，副标题是段永平讲述投资的底层逻辑。段永平创办了步步高，其门徒分别创办OPPO、VIVO、拼多多、极兔速递，广为人知。

段永平移民之后，就开始了他的投资生涯，《投资的本质》基本概括了段永平的投资精髓，适合新手以及一直亏损的投资者，作为入门教程。

一、段永平的投资业绩

段永平多年累计向母校浙江大学累计捐款超过10亿元，是名副其实的隐形富豪。

段永平的财富来源，除了他投资步步高及门徒企业的分红之外，重点还是来源于投资领域。

2000年，纳斯达克互联网泡沫破裂，段永平低价买入网易的股票，创造了2年100倍的收益神话。

2011年，段永平大手笔投资苹果公司，据估算至今赚了超过500亿人民币。而巴菲特则是到了2016年，才认识到苹果公司的价值并投资买入。

二、段永平的投资体系

段永平师从巴菲特，其投资体系非常简单，可以总结归纳为买入与卖出两个方面。

1、买入的判断

他认为买股票，就假设有足够多的钱，把这家公司买下来。那如何判断一家公司是否值得买入，具体可以从定性和定量两个方面进行分析：

（1）定性方面：

※ 长长的坡，厚厚的雪，即意味着行业发展空间大，企业盈利能力强。比如2011年苹果处在消费电子行业，市场发展迅猛，发展周期很长，同时苹果公司的盈利能力又很强。

※ 企业战略是否以消费者为导向，强调要做到多少市值的，则以市场为导向，则不是以消费者为导向，坚决不碰。

※ 看商业模式好不好。商业模式就是赚钱的模式，比如茅台公司，固定资产投资少、品牌溢价高、每年小幅增产，确保不会掉价，这就是好的商业模式。

※ 看产品是否有差异化，比如苹果，是否有定价权，比如茅台，对用户时候有黏性，比如腾讯

※ 企业经营时候是否守信，是否能被消费者、合作商、客户及投资者信任。

※ 看经营者的能力，比如段永平明确说买拼多多，就是因为信任黄峥才买的。

※ 站在十年后的跨度看一个企业。很多事情，两三年未必发生，但如果考虑到十年，它就大概率发生了。

（2）定量方面：

※ 大致估算该企业未来现金流的折现

※ 看市盈率，一般不超过12倍

买入的仓位和时机：

因为要弄懂一个公司很难，所以段永平主张把资金集中投资在几个目标公司上面，他主要仓位都集中在苹果和茅台。

买入时机并不十分严谨，一般大跌时买入，买入时已经涨得多或者有大事件要公布，就会等一下再买。

2、卖出的判断

段永平主张长线投资，其卖出有四种情形：

※ 买入的理由消失了

※ 公司传来重要的负面消息

※ 股价太贵

※ 有更好的标的出现

当买卖两个方面把控好了，那增仓、加仓、调仓、止损，其实都可以归纳到买卖这两个方面，所以段永平的投资体系，大道至简，但知易行难。

三、比投资体系更重要的投资原则

段永平在投资方面最重要的原则是，要弄懂所买股票的价值，不懂就不能碰。那如何才叫做看懂，他说当你还有疑惑的时候，就是没懂。

此外，段永平在投资方面有个"不为清单"：即不做空、不借贷、不抄底、不投机、不懂的企业不投资、不分散投资。

摘自-黄慎读书