避免资产负债表式衰退，中国经济走出

阴霾的关键

全球大滞涨，中国新周期，拥抱一生一次的机会

需要电击

前几天4月份的社融数据出来后，确实不堪入目。

此前，有A粉问我，为何先研判有形之手会等美国爆雷后再放水，一会儿又写文章呼吁有形之手尽快出手刺激稳增长呢？

事实上，这两者之间并不矛盾！

从大国博弈战略来看，等美国人爆雷后我们再出手，绝对是有利于国运的。

但是，眼下国内民众为此“等待”所付出的代价越来越大，不管如何，先帮助民众守住生存成本边界线，依旧是红线。

要出去斗，可以。但是，里面总得先吃饱饭吧。

从4月份的数据来看，居民家庭提前还贷潮还在不断进行中，而申请房贷的却越来越少。

这是什么意思？

其实，这就是日本过去30年的社会现象，资产负债表衰退。

简单说，就是体制外的人不再追求利润最大化，而是追求负债最小化。通常，这是在通胀比较低迷的阶段。

所以，目前有些人说中国陷入通缩，这个说法有点本末倒置了。

但是，日本的这个模式是有2个前提条件的：

一个是美国允许接纳这么多日本的出口商品，日本出口很来钱；一个是中俄压低了日本的通胀，使得日本货币的币值有着很强的支撑。

而今，我们呢？

出口维度，我们已经跟美国人撕破脸了，后续形势极为不明朗。通胀维度，我们就是帮别人背负通胀的，谁还能来帮我们背负？

因此，眼下中国的这个资产负债表式衰退是一个过渡阶段。如果时间久了，当全球通胀压力输入时，中国的出口收入又不行，那后面会很快进入大规模萧条。

这也就意味着，现在还处于过渡阶段的资产负债表式衰退，是一个很好的契机，要尽快干预，先走出来。否则，后面就是螺旋式恶化，尤其是在输入型通胀压力加大后，政策刺激的难度也会明显放大，那就不好办了。

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资产负债表式衰退，对于货币政策而言，其实是灾难。

就是你拼命货币宽松，但是，钱又会被民间以主动降杠杆的方式，再次回流进入系统。这岂不是货币政策走向失效吗？

所以，现在有不少人提出降息，这个是可以，但是，效果未必会特别好。

因为，大家连借贷的意愿都没有，你把借贷的成本打下来了，就可以解决问题吗？

就算现在拼命拉低存款利率，但是，民众算的不是利差的账，而是对未来预期的悲观。

可以说，这些举措都是治标不治本，效果不佳，且浪费时间。

我们首先必须坦诚，就是我们已经陷入了资产负债表衰退。

在这个恶性循环趋势下，真正的好办法，就是财政扩张、国企投资扩张、地产政策启动，所有这些涉及广义财政的做法必须尽快出手。而货币政策，更多是辅助。

虽然这不利于做大做强民营经济，因为大量资源都去了特定领域。然而，这总比陷入资产负债表衰退强多了。

一旦全民形成资产负债表衰退预期，你要再把大家拖出来，那就很难了。

届时，国内总需求会长期不振，大家都囤积现金，最多搞点小金额消费，那我们的企业后面还如何产业升级？我们的就业岗位靠谁去支撑？过去几年产生的天量财政债务未来如何解决？

一季度爆出来的出口数据，总量看不上去还不错。但是，细看结构，情况非常严峻。

发达国家从中国这里的进口量全线萎缩，就靠俄罗斯等一带一路沿线的后进国家给我们订单。而且，俄罗斯这个市场很特殊，是西方企业撤出给我们留下来的，但是，毕竟规模还是有限。

目前美国国内如此折腾，要再疯狂加杠杆难度极大，这后面中国只能更多依赖内需。而内需又在不断自发降杠杆，那后面岂不出事？

一旦内需无法提振，外需又是焦头烂额，那我们眼下的产业升级会在极短的时间内就遇到重大瓶颈。

也就是说，还没有等美国人全力干我们，我们自己已经倒下来了。

细思极恐啊~~~

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必须看到，中国没有任何基础可以玩转日本式的资产负债表衰退。

我们不是美国的盟友，我们也不是G7成员，我们的人口基础也不是1亿。

因此，我们所面临的问题是，要么上，要么下，没有当中躺平的。

美国人可以给海量订单给日本，养活1亿日本人，问题不大。但是，面对14亿的中国人，这如何可能？

所以，不管我们主观意愿如何，资产负债表衰退只是暂时阶段。

一旦时间久了，后面就是内需不振背景下的萧条，这个萧条不是我们的经济可以扛得住的。

任何一个大国，在产业升级的关键期，首先要确保国内民众有饭吃，然后，就是企业有订单。这两条红线是不能破的，也是必须死守的。

因此，防风险的要求，可以适度松一松，对于地产理应更多的宽容。

现在口嗨天天严防房价异动，可地产毕竟可以产生订单，这些订单实际上可以养活很多人，包括养活那些天天诅咒房子崩盘的人。

其实，现代社会的经济周期，就是信贷周期。

也就是说，你要经济往上，就要加杠杆，就要大量信贷能够成功投放给社会。这个规律是这样的，半点不由人。

而今，我们看到的是，信贷没法成功往社会上导流，民众预期转弱，这个是很要命的。

这也意味着，我们现在的很多管理或许已经跟实际的经济基本面情况有所脱节了。

大疫之后，民生凋零。最好的办法就是，一切以民生经济改善为第一要务。很多此前的规范要求，能够暂缓的就暂缓，能够延迟的就延迟。

当美国人天天对我们制造各种“战争话语”的时候，我们何尝不需要内部多一些人间烟火呢？

另外，我们中国现在跟美国人抢夺全球经济势力版图，美国人从实力地位出发，我们从经济做生意出发。

那你首先自己经济要稳住，内需不能太弱，否则你怎么跟美国抢夺经济实力版图呢？

什么是“稳”？民众不断追求更美好的物质生活水平，这才是真正的“稳”

摘自-A视野