商汤科技再次大跌18%，市值跌穿D轮！D轮、D+轮、基石

投资者或亏损

今日，商汤科技再次大跌18%，连续3天港股收跌，市值仅剩851.09亿港币，折合人民币725.75亿元。

6月30日，商汤科技上市后的首次解禁，即使部分股东做出自愿延迟解禁的承诺，当日跌幅仍达到了46.77%。据报道，上市前投资者和基石股份已全部解禁，涉及233亿股，占公司总股本的70%。

今日，商汤科技最新收盘价为2.54港元，这意味着如果没有卖出股票，不仅是基石投资者，包括D轮和D+轮在内投资者都面临亏损。

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2021年亏损171亿，市场还有多少耐心？

商汤科技于2014年在香港成立，创始团队源于2001年在香港创立的香港中文大学多媒体实验室，成员包括汤晓鸥教授及实验室的核心成员，其业务涵盖智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四大板块，涉及AI芯片、AI传感器及AI算力基础设施等领域。

据披露，2018年至2021年商汤科技收入分别为18.83亿元、30.27亿元、34.46亿元及47.00亿元，2018年至2021年营收同比增长60.75%、13.84%、36.39%。

但公司一直亏损，2018年、2019年、2020年及2021年，商汤科技分别亏损人民币34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元、171.7亿元。

商汤科技的研发开支占比日益增高，2018-2021年，研发开支分别占到营业收入的45.9%、63.3%、71.3%、76.9%。这些投入主要用于AI芯片和传感器的研发，但还未转化为预期的商业效益。

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跌穿D轮，基石投资者或亏损超30%

商汤科技上市前，占股权26.43%和投票权70.22%的汤教授与持有公司21.37%股份的Amind将在上市后同为控股股东；其他股东，Sense (Singapore) Pte. Ltd持有14.88%，SenseTalent持有12.17%，SVF淘宝中国持有7.59%。股权结构如下：

2014年11月7日，商汤获得IDG资本数千万美元的天使投资。

2016年4月28日，StarVC投资商汤数千万美元的A轮融资。

2016年12月14日，商汤科技完成了1.2亿美元的B轮融资，该轮由著名私募公司鼎晖领投，此外还有万达集团、IDG资本、，StarVC参投。

2017年7月11日，商汤科技完成2.9亿美元B+轮融资。B+轮由赛领资本领投，中金公司、基石资本、招商证券（香港）、华兴私募股权基金、晨兴资本、光际资本、尚珹投资、中平资本、东证资本、华融国际、东方国际、TCL资本、盈峰控股、著名投资人梁伯韬等投资机构、战略伙伴参投。

2017年12月26日，商汤科技获得了松禾资本的C轮融资。

2018年4月9日，商汤科技完成C1轮6亿美元融资，由阿里巴巴集团领投，新加坡主权基金淡马锡、苏宁等投资机构和战略伙伴跟投。

2018年5月31日，商汤科技再次完成了6.2亿的C+轮融资。C+轮由厚朴投资、银湖投资、老虎基金、富达国际等联合领投；深圳市创新投资集团、中银集团投资有限公司、上海自贸区基金、全明星投资基金、高通创投、保利资本、世茂集团等投资机构和战略投资人参投。

2018年9月10日，商汤宣布完成了由软银愿景基金领头的D轮融资，获得了10亿美元的融资。

根据招股书，公司上市前累计获得12轮融资，投资者持股223.62亿股，基石投资者持股10.33亿股。

按今日大盘数据2.54港元的股票价格，按持股成本3.85港元计算，基石投资者如果没有卖出，目前已经亏损34.03%；即使D轮投资者和D+轮投资者分别享有29.6%和18.5%的发售价折扣，若没有卖出，也已经处于亏损状态；C-prime轮37.3%的发售价折扣也岌岌可危。

结合各轮融资数据，D轮投资方包括商汤科技Sensetime、软银中国，东方明珠旗下产业投资基金、PAC、前海梧桐并购基金、朗盛资本等。其持有优先股数为4,524,880,000，共计融资16.00亿美元（大约125.28亿港元），目前其持有者或已亏损总计1.52亿美元（大约11.9亿港元）。

D+轮投资者包括包括软银中国、中金浦成、3W Partners、信达汉石投资（Cinda Sino-Rock）以及商汤创始人汤晓鸥（SenseSpace和SenseSpaceBlue）、Clouse S.A、SVF Sense、Delta Ville、Mason Stevens、EON Capital，其持有优先股数为1,716,620,000，共计融资7.03亿美元（大约55.04亿港元），目前其持有者或已亏损总计1.53亿美元（大约11.98亿港元）。

商汤最后确定的9名基石投资者包括中国诚通旗下的混合所有制改革基金、国盛海外香港、上海人工智能产业投资基金、上汽香港、徐汇资本、国泰君安、香港科技园、希玛眼科、泰州文旅。基石投资者基于3.85港元共持有股数911,589,000，共计融资4.5亿美元（大约35,32亿港元），目前亏损或已达1.54亿美元（大约12.03亿港元），亏损幅度达34%。

商汤科技两天暴跌65%，对市场的影响将是深远的，尤其是一级市场。

恐怕将更多投资者意识到：

1、投资的项目上市不是成功，退出才是；

2、退出前的浮盈都是纸面财富，没拿到手都可能沦为泡影；

3、最后，盈利、盈利、盈利，不以盈利为目的的公司都是耍流氓！

摘自-硬核财经