宁德时代到底值多少？

宁德时代大跌不止，券商研报分歧巨大。

2月11日，宁德时代(300750.SZ)截至收盘报489.99元，跌幅5.43%，总市值为1.14万亿。

前一日，首创证券研究报告关于“宁德时代的调整可能并未结束，未来可能仍有20%下跌空间”的论断，引爆市场争议。

而同日，瑞银发布研究报告称，一系列的研究表明，宁德时代已经迎来买入机会，目标价格700元。

对比2021年12月3日，宁德时代盘中创下上市以来最高价692.00元，股价已缩水近30%。

面对卖方机构分歧严重的目标股价，“宁王”，到底该听谁的？

首创证券看到400元

连日下跌后，卖方券商罕见唱空宁德时代。

2月10日，首创证券发布研报《宁德时代还能跌多少？一个定量分析视角》引发业内关注。

上述报告作者是首创证券首席经济学家韦志超及宏观研究员王蔚然，并判断宁德时代的调整可能并未结束，未来可能仍有20%下跌空间。

具体看来，在上涨逻辑的催化剂动摇之后，高估值抱团股面临多杀多的窘境，宁德时代短期可能并未见底。

值得注意的是，上述研究报告选择贵州茅台作为宁德时代的参考样本，原因在于二者有以下共同点；最热门赛道的行业龙头、被机构投资者认可且重仓、业绩增速仍然强劲，还没有出现增速不足问题。基于以上共同点，我们认为，从短期市场情绪角度分析宁德时代的未来涨跌，可以参考贵州茅台在2021年的股价走势。通过拟合我们判断宁德时代的调整可能并未结束，未来可能仍有20%下跌空间。

瑞银看到700，东吴看到900！

也有券商积极看多。

2月11日，瑞银今日发布研究报告称，一系列的研究表明，宁德时代已经迎来了买入机会，目标价格700元。

对于此次股价调整，瑞银认为，最合乎逻辑的解释是创业板在板块轮动中进行修正。

一些投资者对制裁传闻感到担忧，但瑞银认为，宁德时代在美国市场的营收几乎为零，对美国制造的设备也没有明显的依赖。

在业绩方面，瑞银认为宁德时代最近基本面的表现强劲，该公司在春节前夕公布的21财年盈利预估，超出市场预期30-40%。

瑞银表示，宁德时代仍有很大的余地向上修正22财年的普遍收益。“我们的盈利预测还没有反映出这一情况，因为我们正在等待该公司公布完整业绩的更多细节。”

此前东吴证券对宁德时代维持“买入”评级，并给出对应目标价905.8元。

2025年规划产能超750gwh，全球龙头优势再扩大。公司2021年前三季度有效产能106gwh。

东吴证券认为全球电动车销量高增，叠加储能需求加持。预计公司2022年电池出货量有望达到300gwh，同比翻番，其中动力市场出货250gwh，储能有望达到50gwh。

2025年公司电池出货量有望达700gwh.2021年为储能爆发元年，我们预计公司储能电池出货15gwh以上，2022年我们预计出货达50gwh，将成公司重要增长点。

不过也更极端的说法，昨晚朋友圈里有人提出，一年内宁德时代会跌至105元，引起了热议，当然多数人是反对这个观点的。

我们从公司发展角度看，宁德时代潜力是很大的，这个公司今年有人预期盈利将会有300亿的可能。具体计算为：

2020年：出货47Gwh，其中储能2Gwh，归母55.83亿，扣非42.65亿。

2021年：归母125亿左右。出货130+Gwh(生产>出货)，Q1-Q4对应20/26/34/50+Gwh；Q4出货量增加：Q3产能投放需2个月爬产，下游在国庆和岁末需求旺盛；结构：储能18Gwh，同增800%，国内外订单结构8:2，铁锂vs三元4:6；利润率：预计毛利率27-28.5%，海外储能放量+规模效应增强+设计工程持续改善；业绩：预计归母124.9亿(不含ATL专利费)。

2022年：排产22Q1~68Gwh；出货计划330Gwh，预增175%，储能50Gwh，同增177%，整体国内外订单结构7:3；供应链指引450Gwh，预计铁锂vs三元6:4；业绩：假设出货300Gwh，包含专利费用，对应归母301.7亿。

利润率预测：

2021年：根据产业调研，材料成本提高~30%，对应毛利~27%；2022年：原材料价格涨幅变小，电池涨价15%有效传导，利润率保持；锂：可满足400Gwh的生产需求 ① 国内外长协支持50%以上需求；② 缩量前提下折价采购，包括PLS/NEO/NAL/江西/四川的矿产资源；③ 现货采购和回收闭环获得。

如果宁德时代按传统制造行业估值给30倍，按科技成长行业估值给50倍，按peg估值100倍，都不过分，各人有各人的理由吧，关键还得看就个世道是否真的变了。

摘自-资管网