工行4.1%年化理财爆雷，

“去刚兑”还要付出更多的代价！

要逐渐适应银行理财暴雷越来愈多的情况……

01  4.1%收益的理财也雷了

这两天的金融圈的大瓜，非工商银行代销理财产品暴雷莫属。

据报道，鹏华基金子公司鹏华资产管理有限公司作为管理人、由工商银行代销的“鹏华聚鑫1号-25号资管计划产品”，本于今年8月份到期，目前已两次延期分配。产品总规模40亿元，资金缺口或超20亿元。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

很多人听到这个消息，可能会感觉到不可思议。工行和鹏华在各自行业内都是大牛，怎么产品还会爆雷？

来看一下事情具体原委和时间线：

事情是这样的，2020年2月开始，工商银行推出了一个固收理财，风险级别R3（该级别理财产品不保证本金的偿付，有一定的本金风险，收益浮动且有一定波动。），稳健型，100万起投，6个月到期，业绩比较基准4.1%。

这里注意一下，这款产品，工行仅为“代理销售”，管理人是鹏华资管。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

让人没有想到的是，自2020年8月，第一批尚未到期，鹏华资管于2020年8月14日，发布公告提前终止，30天内完成分配。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

一个月很快过去，鹏华并未如约兑付，又在2020年9月14日下发延期公告，40天内完成分配，不过是只是口头承诺，没有实质的兑付。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10月16日，鹏华又发公告，称目前聚鑫系列产品相关兑付工作正顺利推进并基本完成，投资者利益得到了最大程度的保护。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

那么如何最大程度的保障投资者的利益呢？

工行给了第一版解决方案：尽快处置，可以拿回本金的60%。

当然，投资者对于第一版的方案，只有一个字的回复：滚。

然后工行给出了第二版处理方案：

承诺今年10月20日兑付本金的50%，另外48%的本金转为工行理财，2%本金作为该理财的收益，1年后到期兑付。

本金能拿回来，但是利息什么的是别想了，虽然投资者不很满意，但是也算是保本了。（明天就是10月20日了，融哥会关注工行会不会兑付。）

随着资管新规的推行，银行理财早就不是刚兑了，违约也越来越多了。

可是谁能想到，号称宇宙第一大行的的工行，收益才4.1%的固收产品也违约了，说实话，这个违约确实也太没有水平了。

还有，工行在这个事件中，仅仅起到了一个通道的作用，只是赚一笔佣金，可是为什么最后的责任由工行来承担，这岂不是捡了芝麻丢了西瓜？

这事为什么这么诡异？

02  两个疑问？

第一、募集的资金怎么会重仓“海航债”？

众所周知，我们购买理财产品，实际上是管理人拿着我们的钱，再去进行投资。

这次的这个鹏华聚鑫系列，产品说明书是这么写的：

主要投资于现金、正回购、逆回购、银行存款、同业存单、债券（含可交换债券）、证券投资基金、央行票据、非金融企业债务融资工具、资产支持证券，以及具有业绩比较基准的各类证券投资类资产管理计划（如信托计划、证券公司资产管理计划、基金及基金子公司资产管理计划、期货资产管理计划等）。

到这里都没问题，问题在于据多家媒体报道，这个产品底层，重仓了“海航债”。

根据《红周刊》：

记者从投资人处获悉，其部分原因在于其重仓了某民企集团发行的债券。这家民企近些年在海内外快速扩张，一度拥有十多家A/H股上市公司，也正因此被卷入了不少舆论漩涡中。进入2019年，该民企债务危机逐渐明朗化，旗下子公司新华航空发行的16新华航空PPN002在2019年11月下旬宣告违约。

值得注意的是，工商银行也是该民企集团的“大债主”。

虽然没有明说，但是这个民企集团，显然就是从去年就问题重重的海航。

关于这个底层资产的质量，融哥随意选了只海航债，给大家感受下：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

不要说专业管理人，即使普通老板姓，去年开始，都知道海航集团出问题了。

在这种情况下，募集的资金还重仓投向了“海航债”，这不得不使融哥怀疑管理人的能力。

不过到这都还没问题，投资本来就有亏有赚，写明了可以亏损本金，就没问题，到目前为止，一切的操作都在法律允许的范围内。关键接下来的问题才蹊跷。

第二、工行本是代销，怎么变成了“最终责任人”了？

之前已经说了，工商银行给出了第二版处理方案：

工行承诺今年10月20日兑付本金的50%，另外48%的本金转为工行理财，2%本金作为该理财的收益，1年后到期兑付。

如果明天真的兑付了，这就等同于刚兑了。

工商银行本来只是代销这款产品，从法律上来讲，即使亏损的话，工行也是不用承担责任，更不用兜底的。（这个先例一开，工商银行以及其他银行以后在处理类似的事件中会很棘手！）

那为何工商银行敢冒天下之大不韪？

这背后肯定有些我们不知道的隐情。

业界普遍认为有以下两种可能：

一是，产品主动管理人为工行，鹏华资产才是“通道”。

产品的底层投资的资产由工行主导，则底层资产可能存在些合规瑕疵、关联交易或是监管套利的操作。若是投资者把事情闹大，产品怕是经不住监管的检查，法律合规风险更大。

二是，产品销售适当性存在问题，工行作为代销方难逃民事责任。

该产品的风险定级为R3。但是在销售的过程中，是否严格对投资者进行了风险评估；销售对象是否仅限于C3及以上级别；信息披露是否充分......工行均可能面临较大的考验。若是销售过程中又未能充分保留证据，一旦被投资者起诉，胜诉概率比较渺茫，还不如先行偿付，避免更大的声誉损失。

不过，这也只是市场的猜测，工行到底有什么苦衷，恐怕只有自己知道了，咱也不知道，咱也不敢问。

不过，从这次事件中，我们还是能学到点东西。

03  这次暴雷带来什么启示？

第一、银行理财还可以买，但是不要再想着买保本理财了

银行理财再也不能保本了

银行理财再也不能保本了

银行理财再也不能保本了

（重要的事情说三遍）

其实之前，银行理财也只是部分保本，这里科普一下：

一般银行将理财产品风险由低到高分为R1-R5五个等级，并在产品详情页面做相关的标注。虽然不同银行可能会对各个等级的风险描述不同，但意思基本是一样的。R1级别理财产品保本保收益，风险很低，R2—R5级别理财产品均不保本，风险也层层递增。

按照风险等级可以分为（风险由高到低）：

非保本浮动收益型>保本浮动收益型>保本保证收益型

而资管新规出台之后，所有保本理财都要退出历史舞台。

2018年4月27日，中国人民银行、证监会等4部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

新规中最重要的一条就是：不得承诺保本保收益，打破刚性兑。

今年7月31日，中国人民银行发布消息称，考虑到今年以来新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击，资管新规过渡期延长至2021年底。

虽然延长了过渡期，但是打破刚兑是不可逆转的，也就是说，保本理财彻底退出历史舞台只是时间问题，不要心存侥幸。

第二、没有不流血的去刚兑

工行的这批投资者既是不幸的，也是幸运的，因为有很大机会把本金拿回来，但是下一批、下下一批、下下下一批也许就没这么走运了。

每一次巨大的历史变革，都要付出巨大的，甚至是血淋淋的代价。

打破刚兑也是如此，想让不保本这三个字深入每一个投资者的投资理念中，只有一个办法，让一部分人亏得连袜子都不剩，然后监管层以这些血的案例，来教育所有的投资者，虽然残酷，但这是历史的必然。

你要做的事情，就是不要在这场变革中成为代价，还有，看住自己喜欢买保本理财的父母，防止他们也成为代价。

一句话，以后你到银行买理财产品，踩雷的机会也会越来越高，很多朋友可能会感觉到很不舒服，但是，这是历史前进的方向，你要学会适应。

摘自—金融行业网