万科暴跌：每一个小股东都看懂了你的财报

3月18日晚，万科交出了2019年成绩单。

万科管理层本来挺高兴的。

不想，就这么高高兴兴跑回家，但挨了一顿胖揍。

不信？你看看万科今天的的股价。

就两字，暴跌。

当然了，也顺带把其他地产股带沟里去了。

01  王石的嘴，骗人的鬼

据说，昨晚万科年报一出，就有很多人扯着嗓子骂老王（王石）了。

说好的超出预期呢？

这关老王什么事儿？

大家可别忘了，2019年11月，王石在新书《我的改变：个人的现代化40年》分享会上表示，“还有两个月，万科的年报就要出来了。2019年大家都觉得是经济上不好过，尤其是房地产更不好过。我已经离开两年了，只能这样说，到时候看看万科的年报，根据我掌握的信息，公布的年报非常好”。

新书不知道卖出去了几本，这个分享会倒是直接让万科股价大涨6%，创了近4个月的新高。

嗯，妥妥的增加了100多亿的市值，可以把老王这辈子所有写过的书、看过的书都买下来，而且还绰绰有余。

结果呢？

老王还是被自家人砸了场子。

昨晚的年报显示，万科2019年实现营业收入3678.9亿元，归属于上市公司股东的净利润388.7亿元，分别同比增长23.59%和15.10%。

不少吃瓜群众可能还觉得，这不是挺不错的嘛！

其实不然。

要知道，2019年前三季度，万科的净利润同比增长30.43%。这才过了几天，一半就不见了，估计买了万科股票的人，眼珠子都瞪掉了。

当然了，这个增速也比2018年低。

2018年，万科的营收为2976.8亿元，归属于上市公司股东的净利润337.7亿元，分别同比增长22.6%和20.4%。

两个月前，还有人预测万科有可能利润增长40%以上的。

现在直接在预期上“腰斩”了再斩。

这么说吧，万科就像是考试前，你和抄你试卷的小弟说，放心，我这回肯定考90分，大胆的抄！结果你成绩下来就只有60分。

于是，小弟们翻脸了。

18日早盘，在大盘高开红盘的情形下，万科大幅度低开，并快速跌超3个点，截至收盘，万科A报26.30元，下跌6.44%。

当然了，这已不是近几天万科的第一大次大跌。

瑞信也在18日清晨补了一刀，将万科A股评级下调至落后大盘，目标价23.80元。

02  因为万科，地产股的信仰崩坍了

很多人问我，怎么看待万科的年报以及今天股价的大跌。

按理说，我是无法评判这的，只是，在我的大致感觉里是这么一回事。

其实吧，万科的财报，每一个小股东应该都看懂了。

必须肯定的一点，万科仍旧是地产行业最优秀的公司，也是地产行业最有护城河的公司，如果整个行业面临灭顶之灾，那万科一定是最后倒下的几个。

但万科年报却透露出几个不好的信息：

1、各种不及预期；

2、市场普遍怀疑万科在调节利润，而调解利润是为后面做准备。准备啥呢，以后市场不会好；

3、由万科的差，演进到对行业的悲观。你想啊，万科都这样了，其他公司会不会更差？万科都如此悲观了，整个行业是不是没啥希望了？

为什么这么说，我简单的列几点给大家看看。

1、万科的利润增速虽然高于很多行业，但是在地产行业内还是较低的。

已公布的2019年归母净利润增速里，万科15%、保利40%、融创金地金科都过50%。

不仅是利润，万科的销售增速也是跑输行业的。

国家统计局数据显示，2019年全国商品房销售金额15.97万亿元，同比增长6.5%，而万科2019年实现销售金额6308.4亿元，只增长了3.9%，跑输了全市场。

2、关键指标的各种下滑，比如行业排名下滑、增速下滑、毛利率下滑、ROE下滑、分红率下滑……唯一正增长的是给管理层的奖金。

年报显示，万科2018年度经济利润奖金总额为人民币17.4亿元。2020年3月17日，经第十八届董事会第二十七次会议确认，公司2019年度经济利润奖金总额为人民币 19.997亿元。

3、在雪球上，各种文章都在说一个事：万科在调节利润。

理由是2019年年报中万科的营业税金及附加比去年多了100亿，同比增长42%。

和收入增长完全不匹配，而万科2018年的营业税金及附加只增长了17%，今年多提了很多土地增税清算准备，这里是个利润调节点。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

假设这100亿加回来的话，归母净利润将大幅增长。

4、估值不贵，但是和港股地产股和海外地产公司相比也并不算便宜。

5、郁亮说，万科现在的物业暂时没有上市计划，或者说在相当长一段时间之内没有上市计划，市场一度把万科股价未来的上涨寄托在万科物业的分拆上市上，现在，这个预期也没了。

6、万科年报给市场传递了很多负面信号。

万科的净负债只有33%，在房企里面低得吓人，融资成本又比别人便宜2-3个点(至少了），财报又做得保守，利息资本化比例很低，减值计提反而比较多。但反过来，市场会有两种理解，要么王石之后，万科管理层失去了进取心，要么万科未来极度悲观，而不管是哪一种，市场都接受不了。

7、还有一点没法说太多，万科今年留的利润是为以后用的，而以后利润的多少，尤其是ROE的多少是直接与管理层的经济利润奖挂钩的。嗯，剩下的你自己去看资料吧。

8、万科如此保守，还未发年报的房地产公司会不会学万科一样保守，因为他们也要活下去。这样一来，地产股是不遍地都是坑？

摘自—今日头条