中国将迎来逾2.5万亿资金到期，

几张图看股债市年底流动性大考

银行间市场迎来同业存单及MLF等到期高峰股市IPO提速等亦施压

分析师称年末流动性存在一定压力，需要央行进一步宽松扶持

中国央行今年已数度降准，并逾三年来首度调降了MLF这一政策利率，但可能还不够，市场正在期待央行的进一步宽松以应对年底的资金大考。

彭博数据显示，截至今年末银行间市场上还将面临超过2.5万亿的同业存单和中期借贷便利（MLF）等到期，而股票市场上，上证综指多次冲击3,000点失败，除了中美谈判进展左右投资者情绪外，IPO提速和新增投资者增速放缓等，也令流动性承压。

“年内银行间的资金市场确实存在一定压力，”

湖南三湘银行同业部研究总监谭松珩称。

他预计，12月较大概率会有0.5个百分点的降准来释放基础货币，而不会使用逆回购和MLF来投放流动性，这两个工具的作用或更多是在利率走廊中的价格引导。

以下是彭博汇总的几张图来看中国股债市场年底流动性压力:

巨量资金抽离

据彭博数据显示，截至11月25日，包括同业存单、逆回购、MLF和国库现金定存在内，将合计约有2.56万亿元人民币的资金到期，其中同业存单一项，在12月份将有超越1.61万亿元的到期。此外，年内还将有合计约6400亿元人民币的在岸公募信用债到期，意味发行人或存在相应规模的再融资需求。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

东吴证券固收首席分析师李勇此前点评指出，市场对年底资金面会否紧张有一定担忧，元旦、春节与专项债提前发行等因素会带来年末一定程度的紧张，

“但与历史年份相比压力并未超出界限。”

面对1200亿元逆回购今日到期，中国央行连五日暂停逆回购操作，称临近月末财政支出力度加大，与逆回购到期等因素对冲后，银行体系流动性总量处于合理充裕。

提前行动

作为中国商业银行重要负债来源的同业存单利率近期走高，并一度创出阶段高位，其中中国6个月期AAA评级同业存单(NCD)收益率估值最新报3.05%，上周曾经达到3.16%，距离3.22%的年内峰值咫尺之遥。

谭松珩表示，从NCD的市场来看，前一段时间虽然价格处于相对高位，不过包括大行在内都在努力发行同业存单，以对冲下个月巨量到期，银行和金融机构在提前行动。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

一级市场分流

股票市场上，彭博数据显示，11月已有40笔IPO和增发，合计募集资金近500亿元人民币，包括了今日上市的浙商银行，规模创下年内至少第三高。根据测算，后续还有邮储银行、京沪高铁在内的大型IPO，合计募资额有望冲高至680亿元。邮储银行A股将于本周四申购。京沪高铁此前过会速度再度刷新了A股纪录。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

“新股发行在提速，后续浙商银行、邮储银行等大型IPO对市场筹码有一定冲击，创业板推进注册制改革消息也带来供给加速的预期，”

耀才证券分析师黄泽航称。

今日浙商银行A股上市首日盘中一度破发，分析师称给邮储银行周四规模近300亿元的IPO发行蒙上阴影。

新增投资者下降

在一级市场抽走部分二级市场交易资金的同时，面对悬而未决的中美第一阶段贸易协议和中国经济仍面临压力的预期，新投资者进入市场的意愿也有所降低。

根据中证登数据，沪深两市每月新增投资者人数已连三个月环比回落，10月仅79.38万人，同比降幅约13%，为今年1月以来最大下降幅度。

摘自—原创·彭博