达晨创投总裁肖冰：看不上赚小钱的公司，最后往往都会先死

本文为肖冰先生最近在「达晨2016经济论坛」上的演讲内容。肖冰先生可算得上是一位投资老兵了：有20多年的投资经验；2009年，荣获清科评比的「中国创业投资家十强」；2012年、2013年均被《福布斯》杂志评为「中国最佳创投人」；2015年，荣获清科评比的「中国最佳创业投资家」。

在本文中，你能看到这家国内老牌的投资机构，经过16年的发展壮大，投资了350家企业，他们所看到的企业得失成败的规律。或许，这些分析与总结都是你未曾想过的。

1、成功企业家的共性

达晨经过16年的发展，我们现在最值钱的是什么？

可能你会说是我们的品牌，或者是渠道，或者是团队，我认为可能是我们的大数据。经过16年的投资下来，我们形成了一个庞大的数据库，难得可贵的是这个数据库的样本足够多，同时又非常准确，它变成了一个富矿。

这次我是主动请缨，做一次有关大数据的主题分享。

我们投了16年，看的企业有超过百万家，真正做深入尽调的企业有超过1万家，最后成功投资的有350家企业，投资的总金额有近130亿人民币。我相信这个数字在国内的同行里是名列前茅的，所以我才说这个样本是足够大的。

我们内部对投资的企业有一个星级评定，每个季度都会对投资企业的运行状况、运营数据做一个跟踪、分析、复盘。

我们会将投资企业按照五星级标准评选，每增加一个星级就代表着对这个企业的一次肯定。所以，满五星的企业被我们认为是超预期的，或者是特别符合预期的；四星的企业可能是基本符合，三星的企业可能是一些平庸的，甚至是不死不活的；二星的企业可能就存在着比较大的风险，投资下去的结果很可能就会失败的。一星的企业基本上都是要死的。

从这么多年的实践来看，我们有75%的企业是四星和五星，15%是三星的，10%是一星的和二星的，也就是优秀的企业和明星的企业大概占了75%，平庸的占了15%，失败的占了10%。基本上每年都符合这个分配的比例。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

那为什么最后的差距这么大？我一直认为，成功的企业都是相似的，失败的企业则各有各的不同。也就是成功的企业必须是每个因素都全部具备，缺一不可；而失败的企业，只要你有一个因素没满足，最后很可能就失败了。

这么多年，我一直在琢磨这些成功的企业家到底有什么共性。如今我把所有达晨系的成功企业家弄了一个图谱，自己反复看，最终总结出了以下几点：

1）、成功的企业家一定既像唐僧又像刘邦。所有人都觉得这个没有前途，要动摇的时候，他义无反顾，意志是坚定的。这种不管杂音，坚持往前走的企业家，就很像唐僧不畏险阻去取经的感觉。

在如今的这个商业社会里，企业间的竞争是非常激烈的，单靠一个人单打独斗是没有办法成功的。一个人单打独斗只能做一个小生意，你要想成就一番事业肯定要有一个合伙人的团队，因此成功的企业家又很像刘邦，能得到很多人的帮助。你怎么组建这个合伙人团队，你有没有能力来培养这些合伙人，别人愿不愿意跟着你干，这个是很重要的。

2）、成功的企业家会很有人格魅力。要成为一个真正意义上的，被社会所尊重的企业家，毫无疑问你的人品一定要是不错的。我们和企业家交流，发现真正优秀的企业家特别朴素、谦逊，他的内心非常强大，但表现在外表上是很低调的，他基本上能做到说话算数。

3）、能平衡好工作与家庭的关系。如果你管理不好家庭，和太太的关系不好，那怎么管理好你的公司？我们一开始也很担心夫妻店开不好，但后来经验告诉我们，夫妻创业，还一直在一起的，几乎100%成功了。

4）、有良好的身心素质。创业是一个长期的马拉松，高压的情况下长期往前跑，总有一天你的身体和心理会崩塌，这样你是没办法跑到最后的。所以身体和心理的素质好是创业成功的具备条件。

5）、我们还观察到成功的企业家有一个共同的特质，情绪都是比较稳定的，你很难看到他的情绪波动很大，大起大落，每次跟他接触都觉得很舒服，气定神闲。企业家每天都要面对很多的委屈和压力，如果他的胸怀不够大，他肯定会情绪脑波动，没有办法冷静处理事务，最后失败。

创业这件事是特别反人性的，我们每个人都是很懒惰和敏感的，我们想哭的时候就哭，想笑的时候就笑，但是创业家不能。所以说创业就是把「女人」变成「男人」，男人变成真正的男人，必须是真正的男人才能成功。

2、专注的力量

我曾经发了一个问卷调查给所有达晨的业务合伙人，问他们这么多年的投资经历里，优秀的企业都具体什么共性？当我收上问卷，看到的第一个答案就是专注。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

这里，我举三个达晨系里最成功的项目：

现在达晨系里市值最高的三个企业，一个是分众，一个是网宿，一个是爱尔眼科。爱尔眼科市值360亿，开了差不多200多家医院，它是唯一一个IPO上市的民营医院。很多资源提供给它，理论上它可以做很多别的专科，可以做牙科，做心脏科等，也确实有很多人找它做，但最后公司还是决定只做眼科。

虽然爱尔眼科已经做得这么大了，但是它占据中国眼科市场的比重不到10%，中国的市场太大了，眼科还有巨大的空间，能把这个事情做好就不错了，所以还是选择专注只做眼科。也正是因为它很专注，它在市场上也有很高的溢价。

网宿科技从上市到现在市值增长了30倍，现在是500亿的市值，最高的时候是600亿，这是我们当年无法想象的。网宿当时只是一个非常小的公司，甚至是非常一般的公司，但它这么多年来就只专注做一个业务。

分众传媒在美国上市的时候，江总（江南春）当时收购了几十个公司，进入了无数的行业，最后的结果怎么样？把主业弄丢了，市值也一塌糊涂，最后他把那几十个收购的公司全部砍掉了，回归到他核心的楼宇广告上。现在看起来这个选择非常正确，分众每年的利润是30亿，目前还在增长，公司的市值已到了一千多亿。

3、抓住中国资本市场的机会

这些企业家坚定不移地抓住了中国资本市场的机会，这一点也是很重要的。市面上很多机构说投了多少超过10亿美元的独角兽公司，达晨从来没有提过这个事情，其实达晨有34个公司现在的估值超过10亿美元，而且我们的估值是可流动的、可变现的，是实实在在的，而不是虚的估值。原因是什么？就是因为中国资本市场给了我们很好的机会。

很多人垢病中国的资本市场，但是我的结论是，中国现在的证券市场是中小企业最好的上市市场，我们的中小企业的估值是全世界最高的，上市以后的市场流动性是全世界最好的，并且每年上市的家数是全世界最多的。所谓的独角兽公司很多在海外是没办法上市的，甚至上市以后的估值可能是现在的十分之一。达晨的这些企业抓住了有利的一面，在中国上市，通过资本市场迅速地做大了自己。

当年和网宿做同样业务的还有另外一个公司，当时的市场网宿排名第二。市场上一度认为网宿好像不行了，是不是这个公司就快完蛋了？流言蜚语特别多。但我们上市后，因为中国市场很给力，给了很高的估值，我们利用好这个市场，一直往前走，把我们的股权激励、定增都做好了。这么多年发展下来，现在网宿的市值差不多是另一家公司的100倍了，这充分说明了选择比努力重要。

另外一个企业要成功，首先要有创新能力，这个话听起来很朴素。如果你的企业和其他的同行企业没什么差异，是同质化的，那在各种激烈的竞争环境中肯定是没有生存能力的，最后肯定是要打价格战的，越打越不赚钱。

差异化可以是在技术上不一样，可以是商业模式上不一样，也可以是管理上不一样，反正你需要和别人不一样。

有的企业家说新兴行业肯定要不断地创新，咱们是一个传统的行业，怎么创新？没办法创新啊！那在这里我举一个案例。我们投了一个养鸡场，这应该是最传统的企业了。这个老板养鸡，每天都在琢磨，怎么样从鸡身上赚一分钱。我有一段时间和他聊，他老说咱们的鸡有的部位卖得很便宜，有的部位卖得很贵，鸡翅膀就卖得很贵，但是鸡骨头是当垃圾卖掉的。别人的1万块钱一吨，我们的鸡骨头卖出去可能只有1千块钱一吨，当废品卖了，我一定要把这个鸡骨头卖出高价来。

没人要鸡骨头怎么办？他就自己组织研发了一个叫骨肉相连的产品，把鸡骨头变成一个产品，推荐给肯德基、麦当劳，告诉你们可以这么卖鸡骨头。因为这个骨肉相连有一段时间特别受欢迎，所以他的鸡骨头卖的价格甚至比鸡肉价格还贵，这样他就把一只鸡的价值发挥到了最大。

所以说创新是无所不在的，不一定是很高大上的，只要你肯下功夫琢磨，在你公司里的每一点一滴你都有可能找到创新点。一定要和别人不一样，这样才能形成你的差异化竞争优势。

4、节奏感

达晨的样本里，一星级的企业，也就是完全失败的有11个；二星级企业，接近失败的有18个；三星级企业有47个。看起来总数已经是很大了，几十个亿，但是我们的基金回报是很好的，因为我们的总数越来越大了。

这些企业给我们一些什么启发呢？我也分享一下我的观点。

首先，节奏很重要。有的企业做起来行云流水，感觉节奏上非常顺畅，每一步都踩准了；有的企业很努力，也很聪明勤奋，但是他好像老是踩不到点，要不就是踩错了，跑得很累。

节奏有轻、重、缓、急、加、减。所谓轻重，什么时候该轻资产发展，什么时候该重资产发展，这是要把握好的节奏。搞错了可能就死了，很危险。

什么时候该快，什么时候该慢，不该的时候坚决退一步，该快的时候坚决往前冲，这方面很多企业也是做得不对的。做企业就像跑马拉松，大家都在一个阵营里面跑，可能有一些人是短跑选手，开始的时候跑得很快，有时候你可能会被你的竞争对手的节奏干扰了，然后你就开始乱了，你一旦乱了也就完了，他完了你也完了。所以说把握节奏要有定力。

好几家公司融资之前日子过得好好的，也赚钱，现金流也不错。融玩资后，账上多了那么多钱，特别的冲动，赶紧扩张，原来是一个省，现在几十个省，原来一两百人后来一两千人，一下子收不住了，管理也失控了，业务也失控了。各种失控，一下子巨额亏损，资金链断了。

很多时候，撑死的企业比饿死的多，所以融资以后要控制自己的节奏，不要超出自己能力的去做，对现金流要特别地关注。

同时，每一次的融资节奏踩得很准也非常重要，研发、申报上市的节奏也是一样的，创业者一定要冷静地思考节奏的问题。

5、少即是多

我们投的这些企业中，特别多元化的，到现在没有一个是成功的，全部失败了。特别有冲动多元化发展的企业家是特别可爱的，他们肯定是最聪明的，因为老是有创意；又是最勤奋的，因为老是闲不住；身体又是最好的，恨不得24小时工作。

每次去一个企业就说，我们又上了一个新项目，隔两天又上了一个新项目，五六个项目同时展开，不甘心于只做一个业务。因为公司的机会太多，创业家自己的能力太强，管理能力也很强，调动资源的能力也很强，一个业务根本满足不了他。他说我的每个项目都要融资，将来每个项目都上市，这个中小板上市，那个主板上市，还有一个去美国上，这是很多企业家的梦想。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

企业多元化的时候，我就问了他三个问题：

第一个问题，你现有的业务是不是足够安全？很多企业的第一个业务还在半坡爬的时候，还有很多竞争对手的时候，还有死亡危险的时候就开始搞新的业务，这肯定是不对的。

第二个问题，你现在的业务是不是行业第一了？很多企业也还没有到行业第一，他就开始去上新项目了。

第三个问题，你这个行业还有没有上升的空间？是不是已经到天花板了？其实行业很大，中国的市场很大，全球市场很大，当你这个业务还有很多上升空间时，为什么不把它做大，而是上这么多新的项目？

Less is more（少即是多），尤其是那些特别聪明、勤奋的企业家一定要警惕自己，团队里面不要盲目地冒进。想法不要太多，想法多的，没有什么成功的。

6、活下来才有机会做大

好几个企业，我们一开始问，你要做成一个什么公司，回答的都是，我的目标是打败BAT。如果你的目标是挑战BAT，那基本上是完蛋了。

这些企业家想的都是宏伟的事情，那些在过程中可以商业化变现的，赚小钱的机会全部不干。他看不上，他说我赚那个小钱干吗？我们是要做一家伟大的公司。

那你不靠这些小钱，永远靠融资吗？他认为投资人永远会支持他伟大的梦想，这是他的愿望，我有这么好的想法，投资人肯定会支持我。永远不赚小钱，最后往往会先死，尤其是资本市场一变化就死了。

经过这一轮资本的泡沫，所谓的O2O等泡沫以后，现在回归到商业的理性、本质，首先要活下去，先让公司活下去才有机会做成一家伟大的公司。

商业模式特别复杂的公司，我们也投过几个，当时超出了我们的智商范围，我们看不懂，企业也说得挺玄乎的。有时候总是认为自己是不是智商不够了，别人也投了，我们是不是也参与一点？

到底怎么赚钱，商业模式也讲不清楚，最后这些公司基本上也都死了。我们交了那么多学费之后，最后坚持下来，优秀企业的商业模式都非常简单清晰，不复杂，基本上一句话就可以说清楚，而且商业逻辑也特别符合常识。

7、学习失败是为了更好地活着

我总在想一个问题，为什么企业家总是有一个盲区？不管是特别成功的企业家还是失败的企业家，每个人在过程中都要交学费，没有一个神仙在创业的过程中一点学费都不交的。

但区别在于在这过程中你是否能够及时调整又活过来，还是说一下子一条路走到黑，走死了。所以企业家一定要灵活面对困难，要突破自己，不要固守，要相信自己不是万能的，做很多学习。那学什么？

更多的是学失败，而不是学成功，学习失败和死亡是为了更好地活着。我们这个社会成功学太多，企业家很容易被迷惑。我们在机场书店看到很多大公司的书，很畅销，都被创业企业家买走了，华为、google怎么干的，咱们就怎么干。

学习不能盲目，要因地制宜地学，特别是要学习这些大企业在小的时候是怎么做的，不要学企业大了以后怎么做的。大了以后都是带着光环的，我们要学可能就学死了，这也是一种死亡的典型案例。

VC行业也是这样，好事传千里，坏事不出门，每天VC在台上讲的都是成功的案例，讲得天花乱坠。失败的东西没有人愿意碰，导致同样的失败重复出现。

创业非常不容易，最后愿你创业成功。

摘自—执惠