黄金30秒导读：11月22-23日，知行者，创未来——长江校友理事会2014秋季学习分享系列活动暨2014长江校友开放日在北京举行。官微君陆续整理出思想干货，今天分享的是长江EMBA5期校友、复星高科技集团CEO梁信军的发言。

我想今天跟大家汇报的主题是中国企业的未来。现在很多企业家都在抱怨融资成本太高。那怎么解决呢？我在这里给大家列举一张图表，这张图表是中国、美国、欧洲以及日本的国债收益率曲线，横坐标是期限，最长是30年，纵坐标是国债的到期收益率。最上面的黄线是中国的国债到期收益率曲线，从短期到长期，年息从3.5%到4.5%左右，这是中国年化的无风险利率。而国内的贷款利率通常要在无风险利率的基础上加一到两个点。第二根线是美国的国债收益率曲线，美国的曲线基本上比中国低两个百分点，也就是说，如果你在美国进行贷款，发债，会比在国内便宜两个点。第三根线是欧盟的，欧盟是多少呢?五年期0.5%左右，十年期是1%左右。最下面的线是日本的国债收益率曲线，日本的十年期国债收益率是0.5%，日本比欧美还低一个百分点。

列举出这个图是希望大家能够明白，欧洲跟日本至少两到四年以内，利率会非常低，因此我们可以思考下，如何利用欧洲、日本的低成本资金。

下面我们看看三种不同的融资方式的成本。第一是产业资本的模式。这张是复星的资产负债表，我们的总资产是3133亿元人民币，我们负债率是56%，平均债务成本是5.7%，相比中国其他企业来说还是比较低的。主要的原因是因为我们除了利用银行贷款，还对外发行了很多债券，而债券比银行的贷款便宜，而且还有一些是以外币计价的债，这些债券的成本也比人民币的债更便宜。

那我们的股权资本成本是多少呢？复星国际在香港上市，我们的PE是10倍，一次我们的股权资本成本就是10%，所以这么算下来，我们的加权平均资本成本就是8%左右。

第二种融资方式是基金，即资产管理。目前，复星的资产管理业务规模有340亿元人民币。我们替第三方管钱，虽然从来不承诺收益，但是很多的投资者心目中有一个期望的年化回报率，通常是在15%以上。

第三种方式就是保险金的模式，即所谓的巴非特的模式。复星现在有四个保险公司，总共的保险金是1189亿元人民币，平均的年化的成本是3.2%左右。比较这样的三个融资方式，结论非常的清晰，即资金成本最便宜的融资模式是巴菲特的保险金模式。到目前为止，保险金占复星总资产的比重已经达到37%，并且这个比例将来还会进一步的上升。

刚才讲了融资，现在讲讲投资。复星的模式有很多。第一类是中国动力嫁接全球资源的模式，买的是海外公司，然而未来的销售额利润大部分增长来自于中国的，这种模式我觉得安全性非常高。第二个到海外去买便宜的钱。第三类是增强当地的投资能力，在海外拥有一些平台，这些平台可以你去发展、去培育，也可以通过并购来实现。第四类其实就是产能出海的模式，把整个制造能力搬到海外去。第五类是与外资合资发展中国业务。

中国动力嫁接全球资源的模式逻辑很简单，中国虽然整体上被视为是新兴市场，但我们在某些行业已经成为全球第一大市场了。例如汽车，中国的汽车销量占全球的26%；再比如奢侈品，中国消费者消费的奢侈品占全球的29%，我觉得类似的产品会越来越多。我们其实是要找到这些行业，这些行业现在或者未来中国是全球的老大。在这个行业里面找领袖型的企业，帮助他发展中国业务，通过中国的高速成长抵消掉别的市场的衰退，恢复成长。

看中国其实是有三个角度，一个制造中国，第二个是消费中国，还有一个是资本中国。我先讲一讲消费中国现在中国中产阶级的人数只占全球的9%，但六年后占全球的第一名，现在中国中产阶级消费只占全球消费的6.1%，六年后占全球的13%；我认为毫无疑问你要把你的投资，把你的精力时间转移到跟中产阶级生活方式有关的消费行业，这部分行业包含三部分，第一是体验式消费，第二是升级消费，第三个是个人金融。

我觉得从全世界范围来看来看移动互联网这个行业，中美日三个国家是非常特别的：在移动互联网行业，最重要的是用户数；中国现在有6亿多移动互联网的用户，美国有3亿，日本是2亿；这三个国家的用户非常单一化、同质化，例如他们各自有共同的语言，共同的物流、共同的货币和支付。对于移动互联网领域来说，500万用户的规模跟5000万绝不是10倍的差别，5000万与5亿也不是，差别可能是40倍。所以因此这三个国家和地区，发展移动互联网是有巨大的优势。而欧盟就不太一样，因为欧盟市场内部语言非常多，税收也不一样，因此不具备同质性。

制造中国，这里其实是有点亮色的，出口回暖，三季度出口回到12%、13%了，这个机会是非常好的，油价降低，现在到8、9、10亿元，第三汇率停止上升了。制造业里面有几个大机会，第一大机会是环保，国家、企业、个人都愿意投资了，所以这个行业非常好，我建议大家可以认真的看。第二个产业出口，即把过剩的产能出口；去年我们出口100万吨的钢铁产能到印尼去。第三制造业需要升级，自动制造、机器人，还有进口替代也相当不错，产业整合还有等等机会。

房地产领域。房地产有很多的亮色，物流地产、养老地产、数据地产非常好，物流地产跟电商，养老地产跟整个老龄化相结合。

摘自—宽客财富