“我觉得现在买房子不如投资股市。”当景林资产创始人、董事长兼投资总监蒋锦志直白地抛出这个观点时，在景林定增项目路演现场的与会嘉宾不禁掩口而笑。在房地产市场整体调整，而A股市场频创阶段新高的当下，的确给人风水轮流转的感觉。

9月3日，上海下了一整天大雨，拥挤的街道夹杂着人们的抱怨。好在，这天A股市场依然很给力，沪指上涨了1%，悄然间创出近期新高。而在诺亚财富举行的景林定增项目路演现场，更是被挤得满满当当，有投资者笑称：“今天会场满仓了。”

图为景林资产创始人蒋锦志

A股历史机遇就在眼前

搜索蒋锦志的新闻，会发现这位以对公司深入分析和价值投资理念闻名于业界的领军人，已经很少在公开场合发表自己的观点。而在路演现场，他的观点却异常鲜明：“中国股市已经走了多年熊市，现在我们正面临着一个历史上非常难得的投资机会。”

蒋锦志认为，至少从三个方面，可以佐证A股春天的来临。其一，沪港通推出以后对蓝筹股有明显拉动，对境外资金来说，有了新的额度购买A股股票；其二，中国蓝筹股的股息率超过4%以上的有很多公司，因此中国股票稳定收益还是非常有吸引力的；其三，在目前点位很多上市公司推出了股权激励计划（注：上半年173家上市公司公布股权激励计划，同比增长50%以上），因为那些高管明白，目前是一个价值洼地。

“中国2005年（998点）、2008年（1664点）是历史上比较低的点位，现在的估值比2008年金融危机那时候还低一点。现在来看，机会就在脚下。”蒋锦志表示，如果从区间幅度来看，上证综指一年内有20~30%的上涨空间是大概率事件。

盘整多年，牛市初露峥嵘。

资金将回流到资本市场

“A股尽管2009年到2013年上市公司增加很多，但总市值在下降，这个趋势很快会变过来。第一个原因是买房不像前几年那么积极了，第二个原因是无风险收益在下行，原来经济好的时候，很多人买年化收益率10%以上的信托产品，觉得是无风险收益的，但今年很多人就会考虑风险了。”蒋锦志表示，这些资金将会回流到股市中。

此外，蒋锦志认为所有经济发展都离不开人口数量和人口结构。“美国40岁到60岁是金融理财的高发期，40岁以上的人，买房的积极性会远远下来，因为很快不需要那么多房子了。可能30岁的时候，到处看房，到40、50岁对买房的积极性不高了，60岁的时候，恨不得把房子卖了，全世界旅游去了。”

数据显示，现在中国居民的金融资产里面，60%多分布在房地产，而在日本、美国等发达国家，60%多是分布在金融资产。蒋锦志认为这和人口结构有关系，如果看人口的结构变化，中国这个趋势是不可避免的，所以进入到金融市场的钱会越来越多。

A股投资者又见朝阳？

定增白马股 挖掘超额回报

在行情向好时，可能站在风口就能赚钱，但如果优质白马股打了折扣卖给你，那对于投资者来说无疑将更加充满诱惑。而这也是景林定增项目路演现场爆满的原因。

最新数据显示，今年1~8月，共有48家基金公司掘金定向增发市场，涉及117家上市公司的定向增发项目，累计参与获配定增274次。扣除首发项目后，累计投入资金为757.57亿元，截至目前账面浮盈已逼近160亿元。

2007年~2013年，定增市场平均绝对收益率（按锁定期1年后，解禁当日收盘价/增发价-1）约为53%，相对沪深300指数涨幅，定增市场平均绝对同期定增收益率高出31%。

为什么定向增发市场这么赚钱，散户却知之甚少呢？主要是定增的特点所决定：一是只有少数资金雄厚的机构或个人才能参与，其一个资产包一般需动用资金几千万甚至几亿元，散户被排除在游戏之外。二是散户对定向增发的专业知识不够，与上市公司信息沟通不畅。三是有锁定期12个月，高投机资本不参与。

如图所示，在目前点位（2200点）附近，定增项目的收益率可观。

除了对定增市场看好，与会的投资者也对景林资产的投资策略表示认同。景林的蒋锦志、卓利伟和蒋彤等基金经理从业年限均超过了20年，为最早入市的一批投资精英，亲身经历过A股市场的起伏兴衰，对股市理解深刻。也许，在A股结构性牛市来临的时候，这些经历过风浪的投资专业人士，才能更好驾驭贪婪与恐惧的平衡点。

摘自—微诺亚