市场押注美联储12月放缓QE3

6月19日，美联储将举行公开市场委员会（FOMC）会议讨论货币政策。本次会议最为人关切的是美联储主席伯南克是否会暗示放缓第三轮量化宽松政策（QE3）。

美联储放缓QE3的猜想已经令美国股市成为“惊弓之鸟”，美国时间6月17日，英国《金融时报》发文预测伯南克将在此次会议上暗示放缓QE3，就直接引发美股、美债和美元全线下跌。

6月6日美联储发布的褐皮书指出“美国整体经济温和复苏”。自上次褐皮书发布以来，美国制造业扩张，消费温和增长，房地产和建筑业回暖速度较快。总体上说，银行借贷也在增加，而通胀势头仍然得以控制。

但经济复苏的势头还难以令伯南克立刻决心放缓QE，褐皮书是FOMC成员判断美国经济走势的重要依据，各大投行认为美国经济并未显著好转，因此美联储在19日会议上宣布放缓QE3的可能性不大。

“美联储的QE3还会进行一段时间。我们预计美联储将在今年12月首次宣布下调资产购买速度，QE3至少将延续到2014年中期，”苏格兰皇家银行首席中国经济学家高路易（Louis Kuijs）告诉本报记者。

高盛的分析师简（Jan Hatzius）同样预计称，“美联储将在本次议息会议上安抚市场，因而将显示微小的变化，也即是说下调2013年的增长和通胀预测，并将在12月举行的公开市场委员会议上首次放缓QE3.”

在彭博社18日对本次会议的预测采访中，受访专家表示，本次会议的三大看点分别是，美联储不会收窄QE直到经济复苏，美联储可能会收窄也可能会增加债券购买（即继续QE），以及收窄并不意味着货币紧缩。

“伯南克本次会议上做出放缓宽松政策暗示的可能性较小，主要是根据其讲话惯例判断，”中投顾问宏观经济研究员马遥分析说，“此前，美国各项经济数据都表现良好，各界一致认为伯南克会做出暗示，但是伯南克并未在上次会议上做出，因此这次会议上伯南克仍会秉着谨慎的态度不会轻易做出暗示。”

在远期市场上，VIX指数表现目前尚属平稳，但可能将在近期之内进一步上升。美国十年期国债收益率曾在本月17日发生剧烈上扬，但18日它重归2.19%附近徘徊。上述数据表明市场押注的是美联储按兵不动。

但美联储收窄QE3对于新兴市场国家来说绝非好事。德意志银行的策略分析师麦克（Marc Balston）在报告中指出，“随着对量化宽松政策进入尾声的期待，新兴市场国家的资产遭到抛售。在今年之内，这一趋势可能进一步加剧。”

“收窄QE将对新兴市场产生重要影响，特别是亚洲。因为QE导致资本流向亚洲。但中国应该会比其他新兴市场国家受到的影响来得小，因为中国资本账户还没有完全开放，”苏格兰皇家银行首席中国经济学家高路易指出。

高路易称，不用过于担心中国的资本外逃，“因为中国的贸易顺差和外国直接投资的规模可观。”这意味着资本外逃会是一个暂时现象，不会持久。

德意志银行的策略分析师麦克也指出，南非、士耳其和乌克兰将成为QE3退出预期的重灾区。但另一方面，他表示，“反向思考的话，如果对QE3退出的预期落空，那么拉美地区相对低的整体风险将意味着最好的投资收益。”

摘自—21世纪经济报道