家电江湖恩怨起底

一位国美电器高层曾对本报记者直言，“很多供应商表态支持国美，无非三种原因，一是担心国美死不掉秋后算账，二是碍于面子，三是怕苏宁一家独大。”

这就是“只有永恒的利益”的家电江湖。

2006年7月，力促中国家电连锁行业最大并购案的双方——黄光裕和陈晓，如今成为了针锋相对没有回旋余地的死对头。

2008年，大中电器被黄光裕收购后，怀揣36亿元现金“光荣退休”的张大中，如今却被视为黄光裕家族求助的对象。因为，在外界看来，曾经被陈晓背叛的他，有理由向黄光裕伸出援手。

而黄光裕昔日最大的敌人、曾公开宣称“做不过国美苏宁就白送黄光裕”的张近东，则已利用国美内讧之机，实现了苏宁在销售规模和利润方面对国美的赶超。

同样正在关注这场争夺的，还有中国几乎所有的家电制造企业。一位彩电企业高管对本报记者表示，“对于供应商来说，最重要的是国美的稳定，但目前来看，国美电器经营受到影响已成为必然，我们也要有相应的准备。”

四巨头往事

2006年初，黄光裕、张近东、陈晓与张大中，曾经有过一个中国家电连锁业最高级别的会谈。

当时，陈晓提出了一个“四大电器连锁商业交叉换股甚至合并”的提案，当时的永乐电器在与大摩等机构投资者签署的上市对赌协议中的威胁中，已经陷入了全国性扩张导致利润下降的泥潭中。

而当时的张大中，则由于上市没有成功而儿子无意接班，一直在寻求全身而退的方式。但当时最为成功的两大电器连锁的掌门人黄光裕和张近东，对于陈晓的提议似乎并不感兴趣。

在两巨头意兴阑珊的情况下，张大中和陈晓率先走到了一起。2006年4月双方达成了战略合作协议，并对外宣称不排除一年后合并的可能性。

也许是陈晓与张大中对外声称的“挑战国美”宣言刺激了黄光裕，他开始重新考虑陈晓当初的提议。三个月后，国美和永乐实现了合并。在与永乐员工告别后，陈晓孤身一人加盟国美电器出任CEO。在外界看来，陈晓从老板变成了“寄人篱下”的职业经理人。

但陈晓弃大中而转投国美，却“伤害”了张大中。双方因为1.5亿元保证金，一度闹上了仲裁法庭，乃至张大中逢人便称陈晓“小人”。

不过，张大中之后却选择了与陈晓同样的道路。2007年，坚称要出售大中的张大中，与张近东走到了一起，在一年的接触后，张近东答应了张大中30亿元的报价。不过，最后时刻，黄光裕一举将收购报价提高了6亿元。最终，张大中选择了黄光裕，拿钱离场。

供应商的焦虑

家电连锁业目前的乱局，让之前已饱受挤压的上游家电企业，倍感焦虑。

7月14日，国美电器新任总裁王俊洲和海尔集团执行副总裁周云杰签署了未来三年500亿元的合作大单。8月19日周云杰对本报记者采访表示，“目前，我们在国美电器每年的销售收入都有100多亿元，三年500亿元的目标并不很难达到。最为重要的是，我们签约时，国美电器的争夺战还没有上演。”

不过，家电制造企业显然很难置身事外。6月24日，陈晓已表明了要与大股东翻脸的态度，在这样的情况下，海尔、LG电子和夏普与国美签署的大订单，不可避免地被解读为“对现有管理层的支持”。

事实上，家电厂商同样支持过黄光裕。周云杰表示，2008年11月，黄光裕出事之后，国美电器借22周年之机，与供应商签署了300亿元的采购大单。国美电器副总裁李俊涛曾表示，“当时是一场做秀，但这次做秀让国美度过了最危难的时刻”。

“当时我是第一个赶到北京与陈晓、王俊洲见面的供应商高管，并与国美电器高管进行了深度交流。”周云杰说。

但如今，在黄光裕和陈晓之间，家电企业将如何选择？

“对于现在的情况，我还没有跟陈晓沟通过。但我一直在关注眼前的情况，最终无论是A方案还是B方案，我们都希望能保持与消费者的沟通。”周云杰说。

事实上，对于家电厂商来说，并不希望出现“国美电器倒掉后，电器连锁行业只剩下苏宁一家独大”的情况。

一位家电企业高管对记者坦言，“如果只有一家零售商，那么供应商的议价能力将进一步下降。”而李俊涛也曾对本报直言，“很多供应商表态支持国美无非三种原因，一是担心国美死不掉秋后算账，二是碍于面子，三是怕苏宁一家独大。”

国美电器“失控”路线图

2004年至2009年，通过出售国美电器股权，黄光裕累计套现93.26亿港元。但其在国美电器的持股比例，亦由75%下降至34%，失去了对国美电器的绝对控股权。

2004年7月，国美电器65%股权借壳上市之后。黄光裕持股74.9%。

2004年12月，黄光裕向华平等机构出售股份，套现13.75亿港元。黄光裕持股比例下降至65.5%。

2006年2月，华平9.8亿港元入股，获得国美电器8.44%股权。黄光裕持股比例被摊薄至60.64%。

2006年3月，黄光裕将所持国美电器剩余35%股权注入上市公司。黄光裕持股比例上升至75.67%。

2006年4月，黄光裕向摩根士丹利、摩根大通等配售股份，套现12.46亿港元。黄光裕持股比例下降至68.26%。

2006年7月，国美电器换股收购永乐。黄光裕持股比例被摊薄至51.18%。

2007年5月，国美电器增发，黄光裕持股比例被摊薄至48.06%。

2007年9月，黄光裕出售股份，套现23.36亿港元。黄光裕持股比例下降至42.84%。

2008年1—2月，国美电器回购黄光裕所持股份，黄光裕套现22.37亿。黄光裕持股比例下降至39.48%。

2008年4月，黄光裕出售股份，套现21.32亿港元。黄光裕持股比例下降至35.55%。

2009年6月，黄光裕部分减持并参与国美电器增发。黄光裕持股比例摊薄至33.98%。

2009年6月，贝恩出资18亿港元，购入国美电器“可转债”。2016年之前，若贝恩所持“可转债”转股，黄光裕持股比例将被摊薄至30.67%。

摘自—21世经经济报道