从更广的视角看银行业

对于15日即将上市的农行，一些券商研究报告也能予了高度关注。

中信建投首席宏观分析师魏凤春及宏观经济分析师王洋共同出具的研究报告认为，农行还未上市，就已经对市场产生了极大的影响。不断的有各种小道消息传播，都造成了市场的波动。是否仅仅因为这将是一次规模较大的IPO？显然不是，应当是更多的代表了市场对整个银行业的看法。

报告提出了银行业最近出现的一些看似预期之外实则早已注定的现象。

5月到6月，银行资金面出现了极度紧张的状况，有的银行已经到了男女老幼齐上阵去拉存款的地步。人民银行刚刚公布的上半年金融数据显示，6月末广义货币（M2）同比增长18.5%，增幅比上月和上年末分别低2.5和9.2个百分点。银行揽储大战升温，出现所谓800万存款一天利息3万的怪现象也就不足为奇了。造成这一局面的原因则是2009年的过度信贷使得银行提前一年遭遇流动性约束，银行现在正在自食自果。银监会要求的75%的存贷比，央行三次提高准备金率和发行央票回笼货币紧缩政策，都只是催化剂。这样，也就理解了为什么银行再融资规模和压力屡屡超出预期。

对于农行上市将是市场的最后一只靴子还是最后一根稻草的问题，报告认为恐怕从微观和时点上看都很难看得清楚，很难回答诸如在中国银行业饱受质疑的时候，建行上市接近2倍的PB却引发一场关于是否贱卖国有金融资产的大争论，而如今银行业包括农行都表现出了连续几年的优良业绩，1.6倍的PB却遭遇尴尬的悖论。

如何解决观点分歧和观点变化的难题？报告认为分析的视角应该更广阔一些。

最近，十年之前为实现银行重组剥离不良资产成立的四家资产管理公司之一的信达公司终于迈出股份制改革的实质步伐，并开始业务和机制的转型，这是另一个国有银行改革落幕的标志。这个消息，也包括十年之前金融资产管理公司向四大商业银行发行的金融债陆续到期并再度延期十年的通知，使部分人重新注意到了国有银行改制的成本。尚未覆盖的损失如此巨大，给商业银行近年来的绩效光环涂上一层阴影。

应当从宏观和周期视角看银行。十年轮回。此时是一个需要阶段性总结银行改革和发展的时刻。2009年应对金融危机的近十万亿信贷投放，强化了这种认识的迫切性。

摘自—21世纪经济报道