美国推银改　风险现隐忧

风险，是上周市场的代名词。美国总统奥巴马推出激进的银行改革方案，激起市场对银行盈利前景的担忧，金融股浴血。中国通货膨胀超出预期，触发市场对中国加速收紧银根的忧虑，商品市场反应强烈。希腊违约风险也进一步升高。全球风险资产经历了今年以来最大的抛售，商品价格、股票价格重挫。风险指数VIX急升，资金流回国债避难，长期国债收益率回落。联储主席伯南克连任可能受阻，更加重了市场的担心。

奥巴马出人意料地推出激进的银行改革方案，此方案乃是上世纪三十年代以来最全面、最严厉的金融业结构调整计划。奥巴马通过限制银行投机、降低它们的杠杆比率，来约束金融业的风险，本意是好的，也应该做，但是迫使银行放弃自营交易，势必对银行盈利构成重创，甚至拖慢经济复苏步伐。同时必须看到，各大投行在高风险资产中建仓甚多，逼它们退出，意味着大举平仓，很可能带来市场的新动荡以至连锁反应。

奥巴马的激进，与美国政坛风向转变有密切关系。奥巴马的民望呈插水般下跌，民主党输掉了马萨诸塞州必赢的议员补选，令他不得不采取更强硬的姿态，向选民们普遍反感的金融业开刀。而且他的“辣手摧花”未必遭到国会的制衡，因为国会议员们也为中期选举急于讨好选民。奥巴马的措施需要一段时间才能变成现实，中间内容也会有所改变，不过笔者认为这会在市场掀起一场去杠杆，可能对商品等高风险市场带来重大的隐忧。

本周焦点是伯南克能否获国会支持连任。周三联储开会，利率不会有变，但是联储在退市上任何措辞的改变都可能带来市场反应。周二日本央行开会，不过政策不会有变。周一美国12月二手房成交，预计为5900K vs 上期6540K。周二英国第四季度GDP料为0.3% vs -0.2%。德国一月IFO95.2 vs 94.7。周三新屋销售375K vs 355K。周四美国耐用消费品订单预计增4% vs 0.2%。周五美国第四季度GDP我们预计5.3%，vs 市场预期的4.5%和上期的2.2%。

摘自—新浪陶冬的博客