当巴菲特开始买谷歌，这轮 AI 的真正十年牛市已经开始了

2025 年三季度，伯克希尔 13F 文件披露后，最重要的信息不是苹果继续减仓，而是：

巴菲特首次大规模买入 Alphabet（谷歌），建仓约 43 亿美元，直接进入前十大持仓。

很多人把这当成一笔“科技股增仓”，

但这是完全错误的理解。

在更深的层面上，这是一场关乎未来十年科技格局的判断。

一个老派价值投资者，在 94 岁这个年龄，依然选择把巨额资金投入谷歌，

背后的逻辑绝不是“追科技”那么简单。

更精准的说法是——

这是一次“平台价值的再定价”，

一次“技术周期的关键拐点”，

一种“新生态形成前的布局”。

而这一底层逻辑，与他在 2016–2018 年大举买进苹果时高度相似：

在市场对平台价值理解不足、未来增长曲线尚未完全显形时，于估值合理区间重仓买入。

这篇文章将从五个维度，把这套逻辑完整拆开。你将看到：

为什么谷歌在 2025 年的地位，与苹果当年极度类似？

为什么 AI 的发展位置刚好对应 2013 移动互联网？

为什么谷歌不是“广告公司”，而是“下一代平台”？

为什么谷歌的“算力 + 大模型”是未来十年的核心资产？

为什么现在买谷歌，是一种极高成功率的长期操作？

这是一篇写给长期投资者，也写给真正理解技术周期的人看的文章。

一、巴菲特买苹果：一堂关于“长期平台价值”的课

在正式谈谷歌前，我们必须先看懂：

巴菲特买苹果真正买的是什么？

市场上流传着各种误解：

 

“巴菲特喜欢苹果，因为产品卖得好”、“他是被 iPhone 征服了”、“苹果护城河是消费电子”

这些解释都停留在表面。

真正的逻辑只有一个：

**苹果是一家“平台型公司”，

市场却按“硬件公司”给它估值，

因此被严重低估。**

回到当年的时间线：

● 2016–2018 年，苹果的叙事是负面的

iPhone 销量增长放缓，营收增速下降，中国市场波动，“创新乏力”成为舆论主旋律，市场给它 10–14 倍 PE（极低平台估值）。

但巴菲特看见了市场忽视掉的部分——

苹果真正的护城河从来不是硬件，而是：

生态系统（App Store），系统级控制力（iOS），高毛利的服务收入，极深的用户心智与粘性

换句话说：

苹果不是“卖手机的公司”，

而是“掌控移动互联网入口的公司”。

市场按“硬件”估值，巴菲特按“平台”估值。

这两种估值体系之间存在巨大“认知差价”。

巴菲特赚到的，就是这一笔“平台重估的价差”。

二、谷歌在 2025 年的位置，与苹果 2016 年惊人相似

我们把两家公司在关键时刻的特征对照一下，你会发现它们几乎一模一样：

【一张表读懂两者高度相似性】

换句话说：

谷歌不是“被高估”，

而是“被错误地估值”。

市场在用旧时代的叙事给新时代的平台定价。

而巴菲特，就是最擅长捕捉这种“认知切换”的人。

三、2025 年的 AI，确实处在“2013 移动互联网”那个关键拐点

这是全文的逻辑中轴线。

为什么说 AI 正处于 2013 的位置？因为这个时代同时出现了三件决定性事件：

◆ 1. 成本曲线断崖式下降

2024–2025 年，AI 成本结构发生了关键变化：TPU v5/v6 提升训练效率，AI 数据中心规模效应显现，推理成本持续下降，多模态处理效率提升

结果是：AI 从“贵得无法规模化”，变成“可以大量落地”。

这和 2013 年云成本暴跌推动移动互联网爆发，是同一个逻辑。

◆ 2. 用户行为正在迁移到 AI

过去的一年里，我们看到用户行为发生了根本改变：搜索：从“找信息”变成“让我得到结论”

办公：从“写文档”变成“让 AI 写”

视频：从“剪辑”变成“让 AI 剪”

代码：从“实现功能”变成“让 AI 实现功能”

这就是平台迁移的决定性信号。

移动互联网的爆发不是因为“手机卖得多”，

而是因为用户行为迁移发生了。

今天的 AI 也是一样。

◆ 3. 商业化路径已经打开

这是最关键的部分，也是真实能赚钱的拐点。

谷歌的财报数据清晰显示：

Search 因 AI 交互而提高用户停留时间

Cloud 的 AI 基础设施收入增速超过 30%

Workspace 因嵌入 Gemini，付费率提升明显

Gemini App 月活高速增长

AI 不再是“烧钱换能力”，

而是正在变成“带来收入的技术”。

当“技术 → 业务 → 利润”闭环被打通时，一个真正的科技周期就来了。

四、谷歌的真正价值不是广告，而是“下一代平台的底座”

这段是全文最关键、最值得反复读的部分。

谷歌的长期价值，不在于广告，也不在于搜索占比。

而在于两条深护城河：

① 算力体系（自研 TPU + 自建数据中心）

② 大模型体系（Gemini 系列深度嵌入全生态）

这两者叠加，是未来十年科技竞争最核心的底层能力。

（1）谷歌的算力是“自主体系”，不依赖任何外部

绝大多数 AI 公司都面临以下现实：

要买算力，要租 GPU，要排队训练，成本不可控，推理成本决定能否商业化，扩容速度受供应商节奏影响。

而谷歌是极少的例外：

自研芯片（TPU v4/v5/v6/v7），自建全球 AI 数据中心，自建超大规模训练体系，自主优化软件栈，推理成本随规模下降。

这不是什么“降本提效”，

而是未来十年的 战略资源控制力。

谁掌握大规模训练节奏与推理成本，

谁将决定模型产业格局。

谷歌在这点上遥遥领先。

（2）谷歌的大模型不是单点能力，而是“生态流量训练出来的模型”

Gemini 系列的真正优势，不是纯参数，而是：

它被嵌入谷歌的所有高频应用：

Search、YouTube、Gmail、Docs、Sheets、Cloud、Android、Gemini App

每天有几十亿次真实使用在“训练”它。这是一条只有谷歌有资格拥有的反馈链：

搜索行为

→ 工作流行为

→ 创作行为

→ 企业调用行为

→ 视频与内容行为

全部反哺模型。

结果是：

谷歌的模型不是“在实验室进化”，

而是“在真实世界进化”。

这才是真护城河。

（3）算力 + 模型的深度耦合 = 平台级优势

谷歌能够不断加速迭代，因为它的链条是闭合的：

自己的算力

→ 自己的模型

→ 自己的产品

→ 自己的用户数据

→ 自己的下一轮模型训练

没有外部依赖。

没有供应链限制。

没有数据匮乏。

没有场景缺失。

这就是平台型公司的力量，

也是未来十年最难被复制的结构性优势。

五、现在买谷歌 = 在“移动互联网兑现前”买苹果

把前面的所有逻辑压缩成一句话：

**2025 年的谷歌，正站在 AI 黄金十年的起点，

技术周期刚进入兑现期，

估值合理但未来增长曲线极陡，

是典型的长期复利平台资产。**

从投资角度看：

周期位置正确（2013 移动互联网同级别）、商业化正在落地（Cloud、Workspace、Search 全面开花）、护城河深度被低估（算力 + 模型）、估值合理甚至偏低、平台价值被误读、风险远低于其他 AI 纯模型公司、潜在收益来自“平台重估 + 新增长曲线”、巴菲特的下注进一步验证了这点。

在 AI 黄金十年刚刚开始，估值仍停留在旧时代叙事时，

以合理价格买入核心 AI 平台，

是未来十年最容易获得超额收益的位置。

谷歌，就是这个逻辑中最典型、最安全、最确定的例子。

源自—源深路炒家