2020，投资人只能靠新基建了

“所有的意外都是意料之中的事情。”

这是海明威在《老人与海》中的一句话，正如2020年所发生的一切，它带给我们每个人，以及这个国家，甚至是全球，恐怕是这些年来最大的意外感，每天都在见证历史。

但是意外中，却也有不期而至的收获。

1957年10月4日，苏联率先将人造卫星送上天，Sputnik发射入轨。俄语的意思是“卫星”,其本意是“旅行者”。

这对美国人而言就是又一场“珍珠港”。美国国防部担心美国仅有的一个集中式军事指挥中心一旦被苏联的卫星摧毁，全国的军事指挥将处于瘫痪状态，因此，美国国防部组建高级研究项目局（ARPA）进行分布式联网研究。

1969年9月2日，在加州大学洛杉矶分校实验室，约20名研究人员完成了两台计算机之间的数据传输试验，即ARPANET。它是国际互联网的雏形，这一天也被视为互联网的“诞生日”。

互联网就这样意外地在冷战对抗中来到这个世界，而半个世纪后，另一场因对抗而意外地催生科技飞跃的故事，正在我们的时代上演——在与新冠疫情的对抗中，“新基建”应运而生，顺势而为。人们在与不可抗力的疫情剧烈对抗下，激发出创新的巨大潜力，带动了一系列科技产业迅速崛起。

01  海外投资至暗时刻

供应链危机、股市大跌、国际油价“大跳水”、国际大宗商品市场价格全线下跌、企业倒闭潮、关店潮、失业潮……全球经济大衰退的钟声，已经响起。

跨境投资也迎来至暗时刻。不仅是正常的业务开展受到重重阻碍，更是有投资人对母基金研究中心笑称，小心“抄底”一不留神变成“接盘”。

根据安永的报告，一季度中国对外直接投资256.8亿美元，同比下降2.8%，一季度中企宣布海外并购总额35亿美元，同比下降78%，创十年以来单季度最低；宣布的并购数量108宗，同比减少21%。

多名投资人对母基金研究中心表示，目前新冠肺炎疫情的蔓延对各类跨境投资影响深远，募资工作就更是想都别想。“各类差旅限制、隔离措施使尽职调查难以开展，双方管理层不能见面，交易谈判也无法如期进行；审批机构、监管机构因疫情停摆导致审批时间延长。”

投资双方的节奏都大大放缓，“有很多原来已经在尽调评估的企业，由于疫情冲击导致整个产值和盈利数据都不太好，所以估值会下调，当然，多数企业都是不愿意调低估值的。而对于我们投资人来说，也不愿意用疫情前的估值去投资一些今年整个业绩表现不会太好的项目。”某北京地区VC机构合伙人谈到。

不仅如此，随着逆全球化和保护主义的抬头，在疫情期间，欧美国家外商投资监管机构监管举措频出，“劝退”了不少投资人。

正如习近平总书记前天在分析经济形势时所言，我们正在面对世界经济深度衰退、国际贸易和投资大幅萎缩、国际金融市场动荡、国际交往受限、经济全球化遭遇逆流、一些国家保护主义和单边主义盛行、地缘政治风险上升等不利局面。

3月，澳大利亚宣布所有外资收购，无论规模大小，一律必须接受该国外商投资审查委员会的审查，而且未透露该项政策将持续多长时间。

意大利、西班牙近期出台了新的法规，降低外国企业收购当地企业需要得到政府审批的门槛，只要在意大利或在西班牙收购超过10%的当地公司股份，就需要得到政府的批准。

3月25日，欧盟委员会向各欧盟成员国发布一份关于在新冠疫情期间监管外国直接投资和保护欧盟战略性资产的指南，警惕外国投资者在新冠疫情危机中收购欧盟战略性资产。今年10月11日《欧盟外资审查条例》将全面实施。

目前，在欧盟27个成员国中，有14个成员国设置了外国直接投资筛选机制。欧委会则在发布指南期间鼓励另外13个国家尽快设置成熟的审查机制。

5月13日，新西兰副财长David Parker宣布，政府将对海外投资法进行临时修订，以防企业迫于疫情压力，将关键资产出售给海外人士。无论交易金额，只要一项交易最终会使买家持有新西兰本地企业25%的股权，都要接受测试，而这一标准同样适用于占股50%；75%甚至100%的交易。

而美国，早在2018年美国监管机构担心中国获取美国的敏感技术，就对中国在美国的投资项目进行了更加严格的审查。这让中国对美投资已将至冰点，近日美方出台的加强对中概股监管的法案与再挥实体清单限制大棒，更是频频把针对的矛头对准了中国。

因此，对于未来的境外投资，业内人士普遍预期，下半年整体会处在恢复状态中，并且恢复过程不会太快，可能更多的不是完成交易，而是继续做行研分析、讨论对估值的看法等，处于准备状态之中。换言之，对境外的投资很大程度上会处于接近冰封的停滞状态。

星瀚资本创始合伙人杨歌分析，短期之内，国际交通物流隔离让投资海外项目受到了很大的影响，今年三季度是恢复过程，很多国家在制定国际交通的放开机制，但在此前对境外投资还是受影响的。从中长期来看，国际关系趋向于微妙与紧张，各国之间因资源存量有限和经济发展瓶颈问题，会回避一些合作，这与20世纪下半叶会产生很大的区别，投资一定不像以往那样开放自由。

不过，他也进一步指出，从另一方面来看，各国之间也一定会想尽办法打破和防止国际化收缩的问题，在新兴领域里还是充满机遇的，对此不需要过度悲观。

02  风口上的“新基建”

“新基建”并不是个新概念。

早在2018年12月，经济工作会议就把5G、人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，列为2019年经济建设的重点任务之一。

2020年开年的首场国常会，“新基建”再次被提及，会议提出，大力发展先进制造业，出台信息网络等新型基础设施投资支持政策，推进智能、绿色制造。

疫情，无意中扮演了加速器的角色，与“新基建”相关的5G、工业互联网、大数据、人工智能等行业逆势崛起——从新型冠状病毒检测试剂盒、高通量基因测序仪的加急生产，到人工智能大客流体温检测系统上线、小型芯片隔离人群体温监测仪器应用，再到搭建疫情防控应急指挥调度系统，研发人工智能冠状病毒辅助分析预测系统，推出智能消毒、导诊等机器人，大数据追踪疫情防控，远程医疗系统推广……抗击疫情中，科技展现硬核力量。

国家在三个多月的时间内，5次密集部署“新基建”。

2月14日，中央全面深化改革委员会第十二次会议提出，要以整体优化、协同融合为导向，统筹存量和增量、传统和新型基础设施发展，打造集约高效、经济适用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系；

2月21日，中央政治局会议提出，加大试剂、药品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展；

2月23日，中央统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议提出，一些传统行业受冲击较大，而智能制造、无人配送、在线消费、医疗健康等新兴产业展现出强大成长潜力；要以此为契机，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业。

3月4日，中央政治局常务委员会会议提出，要加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。

4月20日，国家发改委首次明确新基建定义，对新型基础设施的概念初步从三个方面进行了具体界定，分别为信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施。

随后，“新基建”也首次进入今年的政府工作报告，从而成为两会热词之一。在政府工作报告中，已经大体划定了新基建的范围，明确提出“加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。”

据统计，目前，已有13个省市区发布了2020年重点项目投资计划，其中8个省份公布了计划总投资额，共计33.83万亿元。

“相对于2008年4万亿投向“铁公基”，这次新基建投资的方向不仅能创造需求、拉动经济增长，更要拉动新型产业的增长，加速经济结构的调整和升级。”业内人士表示。

新基建从未像今天这样，被寄予厚望。中央及地方政府频频发声，相关政策密集出台。市场已掀起一股新基建的热潮，不少行业将就此迎来新转机，一批中国科技“隐形冠军”正在成长崛起。

对投资行业来说，“新基建”的热潮也可以称得上是“久旱逢甘霖”——“现在的形势，海外投资基本停滞了，而国内除了少数行业，大部分都被重创，没有太多的好项目可投，只能靠新基建了。”某PE基金管理合伙人对母基金研究中心表示。

综合多名投资人的观点来看，新基建的应用会加速普及，像5G/大数据中心建设、车联网、智能机器人、无人机、AR/VR、远程医疗、社会治理和智慧城市、金融、教育、零售、工业、智能家居和企业服务SAAS等领域都会加速发展。而围绕新基建领域的很多服务创新与科技公司也会参与其中，比如人工智能领域的人工智能芯片、核心技术平台；工业互联网领域的传感器等，也会迎来新一轮的爆发。”

在新基建的不少领域，目前已是由市场主体投资。依托领先的大数据、云计算、人工智能等新一代信息技术，百度、阿里、腾讯、华为等科技公司早已率先布局——百度不断建设智能云计算数据中心，并持续加快AI商用的步伐；腾讯正通过打造工业互联网平台、探索基于5G的智慧交通、推动人工智能行业标准建立等方式；阿里云4月宣布未来3年再投2000亿元，用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设；华为云发起了“5G+X”联创营计划，助力互联网行业和企业入局5G新基建。

对股权投资机构来说，该如何搭上新基建的快车，抢滩布局？

星瀚资本创始合伙人杨歌表示，新基建是智能制造大产业的先行产业，是新生代行业与经济的生态系统建设。类似于电力系统建设与计算机产业基础建设，新基建的建设过程具备to G和to B先行的特点，在投资和企业发展中，需要避免盲目应用和品牌资本化炒作的问题。

他进一步分析，新基建是工业互联网、产业互联网、商业物联网的建设基础，5G、智能组网建设、边缘计算与人工智能芯片都是重要先行领域，在近十年的生态环境建设中起着决定性的作用。在此基础上，智能城市与智能环境行业会在下一个阶段爆发出产业机遇，对于投资要把握好时机和节奏，既不能错过时机，也不能跳步发展揠苗助长。

盛世投资管理合伙人陈立志也指出，在新基建落地过程中，股权投资机构应该坚持科技引领，持续进行前瞻性布局，重点关注5G、集成电路、国产基础软件、工业互联网等核心产业的投资，持续助力科技类中小企业发展，使它们成为新基建领域产业的生力军。

这是时代赋予的机遇，一场酝酿已久、等待爆发的“新基建”变革正在破土而出。

20年前，互联网的普及带来了巨大的社会重塑，改变了国人的生活方式。而当时的互联网投资机会也造就了IDG与红杉的投资神话。

20年后的今天，在后疫情时代，5G、大数据、工业互联网、人工智能和物联网等在内的“新基建”，将应用到医疗、教育、政务、办公等各个领域，给我们的生活带来了巨大的想象空间。

我们就站在历史的路口，而这一次，又是哪些投资机构能“一战封神”？

摘自—母基金研究中心