世间再无GE: 出售祖业照明 分拆4大主业

从人类历史上看，“照明”在当年无疑算得上是“伟大”的发明，GE曾经也无可争议的是一家“伟大”的公司。如今，变卖祖业，分拆另外4大主要业务，世间再无GE。

近日，据日经中文网报道，通用电气（GE）宣布将在2018年年内退出祖业照明业务，将在医疗器械和运输等7个主要业务中分拆和销售4个，未来主要集中于电力、航空和再生能源3个部门。

通用电气将告别过去的综合经营模式，作为“Simple GE”轻装上阵。

17年市值下降4800亿美元 被踢出道琼斯工业指数

6月19日，标普道琼斯指数发布消息，GE将被剔除出道琼斯工业指数，由药店运营商沃尔格林联合博姿公司（Walgreens Boots Alliance Inc.）替代。结束了其在该指数中长达111年的成分股的历史。

百年老店的出局自然与其近年经营业绩及股价走势不无关系。翻看GE最新的2017财年年报，净亏损高达62.22亿美元，而前一年的数据还是盈利81.76亿美元，GE最新市值在1180亿美元，在过去一年的市值腰斩，较2001年最高的6000亿美元更是已跌去80%。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

提及GE，就必定会联想到传奇CEO杰克·韦尔奇，自1981年执掌GE后，杰克·韦尔奇让GE保持了20年的高速发展，从上任之初的120亿美元市值一度上涨至最高的6000亿美元，力压微软、苹果成为当时全球市值最高的公司。而如今，苹果市值超过9400亿美元，微软也高达8150亿美元，都是万亿市值企业的最大潜力股。GE却较高点已跌去80%，近一年跌幅也在50%以上。曾经的美国工业化代表到底怎么了？

中欧教授龚焱在GE被剔除道琼斯指数时的撰文认为，杰克·韦尔奇执掌GE后，争取股东利益最大化以及只做行业第一或第二这两条或为GE今天的衰落埋下了祸根。追求股东利益最大化使得GE只进入那些能做到第一或第二的领域，但很多新兴产业是需要耐心去培育的。“只做第一或第二”的策略，把很多新兴的、具有巨大发展潜力的业务过滤掉了。而且，由于注重短期高回报，GE后期的发展越来越依赖于并购，而不是内生性的增长。

此外，杰克·韦尔奇卸任之时，GE早已不是一家纯工业公司，而更像一家金融公司主导，此前晨哨并购发布的《从盛极一时到疯狂剥离：通用金融谢幕始末》曾详细梳理。

20世纪80年代，GE抓住美国金融管制放松的机遇，深入推进房地产贷款、设备租赁贷款、私人信用卡等金融业务，业务逐渐多样化、银行化。此后，GE的金融业务继续不断膨胀，业务广泛涉及商业地产、房屋抵押贷款、设备租赁贷款、个人信用卡、资产管理以及商业地产投资等多个领域。

金融业务对于GE的收入和利润贡献也逐渐超过其他部门。2003年GE金融业务销售收入占集团销售收入的比重超过45%，2004年金融业务净利润占集团净利润的比例达到50.9%，而金融危机前的2006年、2007年净利润占比也分别高达51.2%、46.4%。

但2008年，金融危机爆发，过于仰仗金融业务的GE危机重重，2008年通用金融净资产锐减255.6亿美元，降幅达12.2%。当年GE的市值大幅缩水2640亿美元，股价探底17年来最低位。

此后，GE加快了对金融业务的剥离，逐渐回归制造业。

细看财报不难发现，GE过去一年的62亿美元巨亏也主要由于金融部门的巨亏导致，而GE金融部门在2017财年巨亏67.65亿美元。该部门也成为影响GE业绩的主要不确定因素。

四大被剥离业务成色如何

相比总亏损62亿美元，晨哨君认为GE工业部门的整体表现不佳则是更危险的信号，也是今年以来股价持续走低的重要原因。当前，GE的工业部门有电力、航空、医疗、石油和天然气、可再生能源、机车（运输）、照明。七大工业部门在过去一年营收、利润双降。总营收从2016财年的1237亿美元下降至1221亿美元，利润则从175.98亿美元下降至147.4亿美元，其中电力部门的利润下降尤为严重，相较于前一年的50.91亿美元，2017年仅27.86亿美元。

根据GE的计划，未来主要集中于电力、航空和再生能源3个部门，这意味着另外四大业务将被剥离。那这些业务如今各自成色如何呢？

石油和天然气业务

总营收：172亿美元（占工业部门14%）

总利润：2亿美元（占工业部门1%）

服务国家：120

员工数：6400+

GE石油天然气集团涵盖油气行业从上游到下游所有领域，包括钻井与生产、液化天然气、石油天然气管线、储气库、工业发电、炼油和石油化工等。此外，提供管道完整性解决方案，包括检测与数据管理、并设计和制造测井和随钻测量设备，为油田服务领域提供解决方案。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

过去两年，该部门挑战重重。2016财年较2015财年营收下降22%，利润下降43%，2017年则是由于与贝克休斯的合并而使得营收增加34%，但利润再度下降84%，172亿美元营收仅2亿美元利润。

医疗业务

总营收：191亿美元（占工业部门16%）

总利润：34亿美元（占工业部门23%）

服务国家：140+

员工数：52000+

GE医疗集团在医学成像、信息技术、医疗诊断、患者监护系统、药物研发、生物制药技术、卓越运营和整体运营解决方案等领域拥有广泛的专业技术，是过去几年GE表现最佳的业务部门之一。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2016财年，GE医疗集团营收增4%，利润增10%，2017财年，营收再增5%，利润也保持了9%的增长率。全球医疗市场规模的逐年扩大使得GE医疗集团颇为收益。

运输业务

总营收：42亿美元（占工业部门4%）

总利润：8亿美元（占工业部门6%）

服务国家：60+

员工数：8000+

GE运输为铁路基础设施提供核心的机车和信号设备，产品延伸并带动船舶及石油钻采、交通解决方案和储能等行业。

过去两年，GE运输的表现也一片颓势。2016财年营收下降21%，利润下降16%，2017财年继续两位数下滑，营收下降11%，利润下降23%。

照明业务

总营收：20亿美元（占工业部门2%）

总利润：1亿美元（占工业部门1%）

服务国家：108

员工数：7500

GE照明集团是通用电气公司的主要业务部门之一，GE照明集团拥有一百多年的骄人历史，是全球领先的照明产业光源技术、灯具生产和市场开发公司。照明集团在全世界范围内拥有15000多名员工，业务遍及全球100多个国家和地区，销售Reveal和Energy Smart消费者品牌，以及Evolve、GTx、Immersion、Infusion、Lumination 和Tetra等商业品牌的产品，以上商标均为GE所有。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

过去两年，GE加速剥离照明业务，使得其这一祖业在工业部门中占比越来越低。2016财年，照明业务的营收下降45%，利润下降70%，2017财年，两个数据分别是59%和53%。这样，当前照明业务20亿美元的营收仅占工业部门的2%，1亿美元利润更是占比仅1%。而在2015财年，这两个数据还分别为8.8%和7.7%。GE剥离照明业务的决心由此可见。

通过梳理不难发现，除了此次将要出售的照明业务外，其他要分拆或出售的业务中也只有医疗业务表现较好，石油和天然气业务以及运输业务均处下降趋势，估值也必定受到影响，对于外部投资者而言，或有一定机会。

摘自—晨哨并购