投资最重要的事：听过许多道理，依然过不好这一生？

势

炒股的人最爱说的就是看大势。

天下大势浩浩荡荡，顺之者昌逆之者亡。

真正的大势不是上证指数的K线，而是那种无可阻挡的，将每个人裹挟着卷去未知将来的力量。

有个著名的分析师留下了一句名言：人生发财靠康波。

一个时代先天的参数设定，就是“势”。

蓬勃向上的黄金时代，本身就提供了无限的可能：二战后的美国，1970-1980年代的日本，1980-1990年代的香港，1990-2010年代的中国大陆。

巴菲特是1930年出生的，如果他早生20年，大萧条就会彻底改变他的人生。如果早生10年，则可能要被送去太平洋战场跟日本人拼刺刀。

杰克马如果早出生30年，空有一身本事，也搞不出一个阿里巴巴来。

历史会记录下很多人，但其中大部分人建下的丰功伟业，都是来自时代所赋予的基础。

这其中只有极少极少的一部分人，能够做到

“逆天改势”，我们称之为创造和改变历史的英雄。

而在投资领域不存在这种级别的英雄，所有人只能被动的接受“势”。

子宫彩票，刮到什么是什么。

说到先天因素，家庭的资源被浓重的拼爹氛围过度放大了。

在势这个维度上，时代>国度>家庭。

假如有一个小帅哥，出生在上海。父亲是上海著名企业家，母亲是政府高官的女儿。

他睁开眼的第一天，就住在淮海路商圈的别墅里，家里有3个司机5个保姆围着他转。

等他长大了，会有家族企业和内环的几十套房子等着他继承。

但是如果这个小孩出生在1948年的上海呢？

斯皮尔伯格的《头号玩家》都看过了吧？

如果一场赛车比赛是往后开才能赢的，那你出发时排在第一其实就是排在最后。

家庭带来的小势固然有点影响，但主要是考虑历史的进程。

能

我们中国人的勤奋程度，一向是冠绝世界的。

从小用功读书拼命复习，奥数英语周末不停，五年高考三年模拟。

上了大学拼绩点、拼实习、拼直研、拼出国。

工作以后依然如此，焦虑的小白领挤个地铁还要在知乎和得到上听讲座。

我们无比勤奋学习的知识和技巧，都是“能”。

一种是偏硬的知识类型，天文地理、历史商业、数学科学，乃至做PPT、建模、编程、预测报表、创新药估值，等等。

一种是偏软的经验类型，怎么与同事协作、怎么与朋友社交、怎么积累行业人脉、上市公司老板说话可不可信、董秘搞不搞得定，乃至于怎么提问、怎么喝酒、谁来买单，等等。

归结起来，就是knowledge+skill。

我们依赖这种“能”，进行信息的搜集处理，进而对未来事件进行判断和评估。

足够的“能”是一种职业上的“下限”，能让你迈入这个专业门槛。

但是从门槛走到冠军领奖台的路，还很长很长。

命

很多使用到“命”的语境，在我们的框架里其实是“势、能、运”的问题。

我们对命的定义，是驱动一个人行为模式的底层代码。

翻译成英文不是Life不是birth也不是fortune，而是类似于character。

很多人会以为，那些在投资上取得非常优秀成绩的人，是懂得更多的人。他们如此重仓，一定是有更独辟蹊径的观点，更不为人知的消息。而我做的不够好，是因为懂得没人家多。

然而这个世上大部分的选择，并不是那么简单的。更多的时候，我们面临的是带有概率分布的选择。

比如一堆钱是100万，另一堆钱有50%的概率是1000万有50%的概率是0元。这个时候怎么选，人和人的差异就体现出来了。会有很多人选100万的。

我一直觉得，效用（Utility）这个概念，是经济学中一个非常伟大的发明。

用经济学的话语来说，一个人的“效用函数”，就是这个人的“命”。

性格、志向、野心、胆量、魄力、忍耐力、气度、格局，都在这效用函数里了。这跟“能”无关。

在每个人的成长过程中，都会碰到一些让你事后唏嘘不已懊悔不已的时刻。

明明知道有些话去说了，有些事去做了，结果应该会更好。可却偏偏该说的没说，该做的没做。

但其实这些时刻，哪怕再给你来一次，你还是会做出同样的选择。因为在你的效用函数里，有另一些事情比这个结果权重更高。

好的结果人人都想要，但一旦要付出代价的话，许多人就没有那么想要了。

现实生活中，人的价值观其实是非常多元的，需要在非常多的维度上作取舍，进行效用比较。

但经济学出于模型的简洁需要，是无法在如此多的维度上刻画效用函数曲线的。

因此在经济学的模型中，效用函数经常表现为财富这个单变量与效用的关系。鉴于本文讨论的是投资问题，所以也只能采取这种比较方式。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

在教科书的经典定义里，大部分人的这条效用函数都是边际效用递减的凹函数。

假设小明的财富值在C点，往前进到B点增加的效用值不多，往后退到同等距离A点减少的效用值却很多。这就叫风险厌恶型。

翻译过来就是：掉到A会让我很痛苦。于是，不要回到A对我来说很重要。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

然而另一种人的效用函数，是边际效用递增的凸函数。

以C点为出发点，往前进到B点增加的效用值很大，要大于往后退到同等距离A点减少的效用值。这就叫风险偏好型。

翻译过来的内心戏就是：不发财会让我很痛苦。得到B对我来说很重要，相对而言我不那么care会不会掉到A。

这两种不同的效用函数，决定了在面对同样一个分布认知的时候，不同的人会如何下注。

正常人的效用函数，应该是这两种函数的结合。

有时候甚至应该鼓励一下：年轻人来一些这样的体验，有时候会成长的更快。

在效用函数曲线上，总会存在一个X点，过了这个点你就犯怂了。

从这个X点开始，守住比得到更重要。

那么这个X点，就是每个人命里的格局。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

财富到了一定量级以后，单纯再增加财富是不会带来多少效用了。

良田千倾不过一日三餐，广厦万间只睡卧榻三尺。

那个时候还能再搏命all in，就是为了一些别的东西了。

梦想、信念、责任感、声望、权力、征服、人类命运共同体。这些才是更高阶的驱动力。

大佬命里的X点，都是非常非常靠右的。

运

“运”是一个必要条件。

用概率论来解释就是：

“势”生成出一个个概率分布的游戏，好的势就如同高分局，天然容易出正期望的分布。

“能”让你尽可能的去认知这些分布，形状如何、期望多少、方差如何；什么游戏是正期望低波动，什么游戏是负期望高波动。

“命”是在给定认知的前提下，人会如何行动，如何下注，如何取舍。

“运”是最后的结果落在分布上的哪个点。

所有我们看到的成功者，头上都顶着幸运光环。

就算生在一个好的“势”里，你刻苦修炼“能

”，你还有足够硬的“命”下重注。

但你还是需要运气的。

运，是一个公平而又残酷的要素。

同一时代里，多少人看得更准，赌得更狠，但是时运不济，一把归零成为先烈。

时来天地皆同力，运去英雄不自由。

所以即便我们是相信科学的无神论者，即便我们每天勤奋工作认真学习，也还是要保持心中对随机性的那份敬畏。

心法

有些心法的技能点是天生的。这个意思就是说，有些流派你只能学习了解招式，但练不成心法。

学习索罗斯，反身性理论只是招式。他追击和斩仓时的果决与狠毒，87年股灾剁在地板上依然谈笑风生的气度，这些是常人学不来的。

学习巴菲特和芒格，护城河理论、lollapalooza效应也只是招式。这俩个老头子漫长的不动与等待，也是常人学不来的。

至于那些成功学心灵鸡汤里常见的学习对象，刘邦朱元璋曾国藩杜月笙乃至科比C罗，这些人也没有一个是好学的。

那些学不来的心法，正是这些大佬们命中稀缺的东西。

心性、胆色、意志、气度，这些在生活中就能观察到。

大多数做投资的朋友，都是在刻苦修炼各种“能”，而罕见有人去深入思考“命”的问题。

既然“命”的权重那么高，它又是怎么形成的呢？

首先至少有一半是天生成分的，其次也有一半是成长和教育环境造就的，大多数人基本上在18-22岁的大学阶段定型。

很多人觉得自己的价值观在大学毕业以后才形成，但其实人的前20年就是一个不断“种因”的过程，底层的效用函数基本生成了。再此后的人生如果没有大的外生刺激，只会随着年龄阶段不同出现正常的周期变化了，底层效用函数不会有大的改变。

从幻想无所不能到明白有所不为，就是与自己进行对话，逐渐了解和发现自己的过程。

知行合一

回到本文开头的那个问题：学了许多招式，却依然做不好投资；听过许多道理，却依然过不好这一生。

这其实是知行合一的问题。

有许多人会有一个误解，觉得我学到了什么知识和方法，就去实践，就是知行合一。

如果“知”指的是知识或者道理，那这世界上的道理太真的多了。但效用函数只有一套。吾生有崖而知无涯。

知行合一的知，是良知。但这个良知，既不是知识，也并非平时语境里的道德或善良。它是客观世界的知识、技巧、道理，经你个人吸收和过滤后，留下来与你融为一体的东西。

中间的过滤器就是效用函数，就是“命”。

好比你命里就是相信和偏好趋势与波动率，那么博弈流主题流才是你的良知。

心外无物，心外无理。价投派的道理还是存在的，但既然不在你心里，就不是良知，你去做价值投资就是知行不合一。

明心见性知天命，就是投资中最重要的事情。

摘自—文思静语