创新前瞻

海翔创新投转型之作——深圳迪博

一、项目简介

深圳市迪博企业风险管理技术有限公司成立于2001年（中文简称“迪博”，英文简称“DIB”）是中国第一家在政府注册的以内部控制和风险管理为主要业务方向的专业技术公司，是国内首批展开内部控制和风险管理体系建设和软件开发的专业机构之一，是国资委指定的为中央企业提供全面风险管理服务的专业机构，国资委认定的从事国企全面风险管理的唯一一家国内专家咨询单位。公司总部位于深圳，北京、武汉分别设有分公司，设立独立的知识研究部，目前公司专业人员规模近250人。

公司专注于为央企、大中型地方国有企业和上市公司的内部控制和风险管理提供全方位的咨询服务和专业化的信息化解决方案，帮助企业提升风险防范能力和内部控制水平，在迪博服务的客户中，逾40%为上市公司，37.5%为中国500强企业，如中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国水利水电建设集团、中国葛洲坝集团、中国三峡集团、中国华能集团、国家核电技术公司、东风汽车、中国西电、中国航天科工集团等知名中央直属大、中型企业。

公司为咨询+软件的创新商业模式，通过为大中型国有企业及上市公司提供内部控制与风险管理的咨询服务，带动内部控制与风险管理软件的销售，同时内部控制与风险管理软件的销售又促进内部控制与风险管理咨询的销售，咨询与软件业务相互依存、相互促进。

迪博的商业模式

二、投资过程

1、海翔与迪博

2009年始于中欧校友的一次聚会，海翔创新投的掌舵人顾京与迪博创始人胡为民先生结识，进而展开了双方相互了解和合作的开始。尽管成立于2001年，在业内有着丰富的经验，但是2009年的迪博尚处于企业发展进程中最为艰难的阶段：大量业务处于拓展阶段还未形成良好的现金流入，而公司的自有资金完全不能满足基于业务发展的流动资金需求，单看公司的静态财务数据相对显得单薄而尴尬。对于海翔创新投而言，把握这样一次处于企业早期投资的项目尚属首次，也充满挑战。

2、分析和判断

A. 迪博的业务前景尚属蓝海：在国内发生了银广厦等一系列的上市公司财务造假丑闻和中航油等一大批大中型国有企业巨额风险损失事件后，为此中国政府借鉴美国萨班斯法案，监管机构向企业提出了加强内控与风险管理的要求，相继出台了《中央企业全面风险管理指引》与《中央企业资产损失责任追究暂行办法》，并要求在2012年1月1日起深交所、上交所主板上市的公司强制执行，在此基础上，择机在中小板和创业板上市公司施行同时，鼓励非上市大中型企业提前执行。执行企业内控规范体系的企业，必须对本企业内部控制的有效性进行自我评价，披露年度自我评价报告，同时聘请会计师事务所对其财务报告内部控制的有效性进行审计，出具审计报告。国内一大批大中型企业对内部风控系统及其实施有着刚性的需求。

B. 迪博虽然客户资源单薄但已具备厚积薄发之势：虽然2009年迪博只有中国中铁、中国铁建等为数不多的几个客户资源，但海翔创新投判断迪博的客户都属于优质的大中型国企，既有对企业内控管理的刚性需求又具有良好的信用和支付能力。且上述企业均拥有庞大的子公司网络，业务延伸潜力巨大。同时，迪博在中国中铁和中国铁建等客户的内控管理成功运行对其他大中型国企也具备很强的示范效应。

C. 海翔创新投对迪博创始人及核心团队的认可：迪博创始人胡为民先生为国内资深的企业内部风控研究专家，毕业于中欧国际工商学院，获工商管理硕士学位，兼获聘为深圳证券交易所创业培训中心讲师，2010年财政部高级会计师命题组专家。胡总在企业内部风控系统的建立和实施行业耕耘多年，对业务和市场有着深刻的理解。同时为人低调，坚韧不拔，信念执着。其所领导的迪博团队也是极具专业水准和进取心。

D．迪博的商业模式具有强大的竞争力：基于创始人胡为民先生的不懈努力，迪博在国内行业监管层面拥有深厚的资源背景，直接参与研究并主持业内多项规则的制定工作，作为行业内的规则制定者，迪博打造并形成了业内对手难以模仿和逾越的竞争壁垒。

3、投资过程

在引入海翔创新投之前，迪博公司实际控制人为胡为民先生及其核心团队成员。海翔创新投于2009年开始立项到2010年初正式入股迪博，获得该公司4%的股权。在遵循不参与公司实际经营管理的原则上，海翔创新投保留在迪博公司董事会董事席位，并拥有3年后按公司实际业绩要求分红的权利。作为投资项目的退出路径，海翔创新投构思并与迪博达成了上市和后续融资套现两种方式。

2010年，迪博业绩不负众望获得大幅增长，主营业务收入6倍的同比增长，净利润更是在录得40多倍的同比增长。迪博快速增长的背后显现出当初海翔创新投在该项目投资上正确的判断和对企业经营拐点的准确把握。

以近两年的高速成长业绩为基础，同时也应未来继续保持行业领先地位和快速发展所需之资金准备，迪博于2011年启动第二轮融资。在以原股东身份继续参与本轮融资的基础上，作为对投资企业带去的附加价值，海翔创新投积极协助引进了深圳招商科技下属的成都招商局银科创业投资有限公司等股东入股迪博。于2011年7月正式完成的迪博第二轮融资估值相比，海翔创新投不到两年前第一轮融资估值已高出5.8倍以上。在为所投企业积极带去价值的同时，迪博第二轮融资亦印证了海翔创新投在本项目上已彰显的可观投资回报。同时，招商科技投资等股东的入股也为迪博长久的发展带来了更为深远的意义。截至目前为止，海翔创新投在该项目上的运作堪称股权投资N赢的典范。

三、投资分析

此次投资迪博项目上的成功，对于海翔创新投乃至海翔集团的战略意义极其重大。继在入股南储和华锡项目后，集团股权投资业务首次在公司传统的有色金属行业外成功展开。同时这也是继成功投资中旅联合物业等依托“重资产”的项目后，海翔创新投首次在“轻资产”方向上的成功突破。以此项目的成功为标志，海翔集团通过海翔创新投在股权投资领域建立了更为全面和成熟的业务模式，为将来集团在投资业务上的全面转型奠定了坚实的基础。

相对以往集团股权投资案例而言，迪博项目的投资尚属于企业较为早期的风险投资，企业本身的不确定性和风险显然是较高的，这更考验了海翔创新投对于项目前瞻性把握的能力。对该项目投资时机的把握，从迪博之后两年的发展来看也堪称精准而恰到好处。海翔创新投将继续秉承海翔集团“长久、创新、价值”的投资理念与被投资企业分享价值，共同成长！