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天量信贷亦喜亦忧 金融风险不可不防

时间:09-02-17 来源:世纪海翔

天量信贷亦喜亦忧 金融风险不可不防

中国1月份的新增贷款达到了令人瞠目的1.6万亿,这是一个创纪录的数字,超过自2002年开始的中国经济增长周期的任何一个月,并且接近今年预期新增贷款5.4万亿30%

温家宝总理曾经说,1月份到120日新增贷款是9000亿元,我们很难想像金融机构如何在这个月的最后一周里,使新增贷款额又增加了7000亿(126号是大年初一)。去年12月,新增贷款达到7720亿元,加上今年1月的数字,两个月贷款增加2.37万亿元,大体相当于去年一年新增贷款的一半。

久旱逢甘霖。如此高的信贷增速意味着短期内中国经济得到了强有力的支撑。中央敲定的4万亿投资大盘,目前已分两批下达2300亿元,照比例计算,中央投资不过700亿元。4万亿投资中,中央投资为1.18亿元,其余要靠地方和社会资本。银行信贷如果不能提供有力支撑,4万亿投资计划就难以按进度完成。

1月份的信贷狂潮多少减轻了我们对资金的担心。尽管我们相信最终接力棒要交到民间投资手中,但是在民间投资恢复信心之前,银行仍可能持棒领跑一段时间。

一些专家根据信贷结构分析,1月份票据融资的增长强劲部分也说明,企业金融活动开始活跃,这是一个积极的信号。或许说明中国企业去库存化的进度要更快一些。实际上,一些学者认为,信贷支撑可能使中国经济更快地实现反转。比如说,作为经济先行指标的PMI(制造业经理人采购指数)过去两个月虽然仍在50以下的衰退期运行,但已经摆脱了低点。

银行业正在努力跟上保增长的步调,为疲弱的经济输血,这将使已经被中央政府点燃的投资火焰熊熊燃烧,也会使缺乏现金的企业得到及时的救助。尽管中小企业还需要更到位的信贷服务,但是不管怎么说,银行业的集体努力正在使信贷成为积极财政政策的最佳拍档。

不能将这一切简单化地归因于行政压力。虽然信贷指导仍然具有强大的效力。对于银行业来说,谨慎固然是一种选择,但是在政府主导的4万亿投资计划面前,坐视机会而没有行动可能损失更大。虽然银行业从来被看作嫌贫爱富的样板,但是如果中国企业倒闭潮蔓延,没有一家银行会有光鲜的未来。因而,在金融危机这个特殊的语境下,保经济、保企业与保银行实际上是一回事。

不过这并非一场可以放纵的狂欢。保增长、保企业是大局,银行的风险防范也是大局。危机时期的权衡是一件艰难的事情。我们还必须关注这些资金是否真正充实于实体经济,而不是助推了股市的热闹。过去一周,股市日成交量达到了9个月来的新高。这可能不乏资金对于市场基本面的看法出现的积极理解,但是信贷资金也可能通过各种渠道流入股市。果真如此,实体经济真正可能享受到的好处就会大打折扣,我们对经济的研判也可能因此出现大的偏差。

1月份的信贷狂潮不可能长时间持续——即使中央银行开闸放水,即使商业银行流动性宽裕,即使行政压力依然保持。我们必须看到硬币的另一面,作为商业机构的银行不可能像政府那样行事。

银行业没有免费的午餐。如果银行已经意识到了风险,行政力量仍然要求其完成某种定额的信贷增长,就可能导致银行行为的异化;如果银行自己放任了对风险的管控,潜在的风险可能更大,经济刺激计划完成之时,或许正是又一次大考的开始,我们将不得不去应对另一场金融业危机。

摘自—经济观察报

   
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