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黄金:用悲剧建构的“牛市”?

时间:09-02-03 来源:世纪海翔

黄金:用悲剧建构的牛市

黄金飙升具有二个层面的因素

     在中国的农历新春假期,与西方诸国低迷的股市行情相反,国际黄金价格走出了令人激动的走势,并开始试探性攻击1盎司930美元的重要阻力位。整个欧美的黄金ETF都在沉静地增仓,SPDR——世界上最大的黄金ETF的黄金仓位已经升到了832.88吨的高位。而此前有着强烈售金欲望(平衡其财政赤字)的欧洲各国都逐渐降低黄金出售力度。黄金,用一种避风港的姿态有条不紊地实现其价格的不断攀升。

事实上,我过去在《黄金复活》和《黄金铁托的狂欢》等一系列文章表述了为何在当下应该采取坚硬的黄金多头思维。以美国为源头的这场金融危机产生了前所未有的狂热拯救思潮,传统的恩斯扩张手段不仅堂而皇之,吸纳了货币主义对大萧条货币政策批判的货币注水术更是大行其道,伯南克及其世界范围内的央行同伙正在对世界经济进行歇斯底里的货币注入。举例来说,美国2008年财年(他们是以9月为财年结束点)赤字达到4550亿,而2009年的奥巴马经济刺激方案带来的财政赤字估计要超过1.2万亿。而美联储已经用货币购买了大量价值不知所的证券(美其名曰为抵押担保)。无论从何种意义上看,美元代表的纸币体系都应该对发行有限制的黄金体系贬值

但我们对黄金牛市看法的野心而不仅仅于此。我们将黄金价格的飙升分为两个层面。一个层面是货币价值衡量意义上的,另外一个层面是经济政治学。例如纸币体系的滥发必然会产生对贵金属体系的贬值,就属于前一个层面。一种传统的理论认为,黄金的投资劣势是不能计息,所以只能保值而不能增值(30年来黄金的确没有跑赢美国国债)。但我需要指出的是,现在全世界争先恐后地向涌向零利率坐标,黄金的这种投资劣势实际上被弱化,不成为劣势了。

     更重要的是,如果各国政府继续被愚昧的恩斯主义所俘获,患上了一种拯救经济上瘾症,觉得此前的经济刺激方案不够,需要不断出拳、出拳更重,不断向经济体印刷和注入更多的货币,最终击破了因货币乘数下降所导致的合理收缩,催生出突发性的通胀。由于通胀从来不带来一种名义收入的普惠性上涨,城市的低收入者始终是通胀这一权力机制的最晚受益者和最早受害者。当被催生的通胀爆发后,城市的低收入者依旧收入流下降,但却不得已接受物价的突然性反转(原本是通缩),那么大规模的抗议和动荡将不可遏制地发生。这也打击了那些鼓吹资产泡沫者的用心——他们原本认为只要重新制造通胀就能将房价和证券价格重新刺激到原来的高位。相反,通胀和与之相伴的动荡将造就股票和房价温和反弹后惨跌到更深的、不可想象的水平。而一旦发生了这种悲剧情况,黄金将用悲剧的方式建构出前所未有的牛市:纸币是不可信的、局势是动荡的,而黄金则成了唯一可置信的物事。而这就是我所说的经济政治学层面的黄金信心机制。

尽管我们是黄金多头,但我们不愿意用悲剧的方式来兑现投机收益。我们不愿意黄金构筑其新千年的绝对性牛市的基础是灾难和泪水

摘自—21世纪经济报道

   
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