为宏观调控正名

作者：许小年 中欧国际工商学院经济学与金融学教授

　　近年来我国经济出现了投资增长过快、流动性过剩和通胀等问题，政策层面上的反应似乎是犹豫不决、求全兼顾，措施上则习惯性地以行政手段代替经济杠杆，以致政策目标相互矛盾，顾此失彼。宏观调控已有数年，内外部经济失衡未见明显缓解，政府的政策公信力受损，未来政策的实施会更加困难。

    为了改善宏观调控，有必要澄清三个基本的概念：（1）什么是宏观调控，（2）如何进行宏观调控，（3）宏观调控与改革及民生的关系。目前在媒体上、政策部门甚至学界中，“宏观调控”的含义被随意延伸，概念的混乱几乎到了令人啼笑皆非的地步。

    顾名思义，宏观调控指的是运用宏观政策调节社会总需求，这里需要强调的是 “宏观政策”和 “总需求”。宏观政策有两类，并且只有两类，即货币政策与财政政策，政府控制货币供应总量、税收与财政开支，调节以国内消费与投资为主的社会总需求。宏观调控从来不以供给为目标，从来不以产业结构为目标。

    宏观经济和宏观调控始终是关于总量的，“过热”意味着社会总需求大于社会总供给，而“局部过热”的说法将总量偷换为具体行业、具体市场甚至具体产品的暂时供需失衡，是为计划体制下行政管理的卷土重来做舆论的铺垫。同样，通货膨胀意味着价格总体水平的上升，将通胀解释为个别产品价格的上涨，除了文过饰非，就是为具体产品价格的行政管理发放通行证。

    宏观政策的目标是总量——社会需求总量，手段也是总量——货币供应总量和财政预算总额。各部委颁布的产业政策、房地产政策等因此都不属于宏观调控的范畴，而是行政管理或管制具体行业的供给。如此界定宏观调控，看似过于拘泥词义，未免狭窄与刻板，实际上却有着坚实的法理和经济学理论依据，并且在实践中得到了验证。

    市场经济中的政府不管供给，因为关于产品、产量、销售、价格的决策都是企业的经营自主权，只要符合法律，政府不能以任何名义进行干预。同理，投资和融资也是重要的企业经营自主权，完全由企业根据自己的利益决定，政府只能通过利率和税收等间接的手段引导企业的投资方向。从法理上讲，控制牛肉面和商品房的价格是剥夺了企业的经营自主权，而审批项目或责令项目下马则侵犯了企业的投资自主权。

    市场经济中的政府既不可以也不应该管理供给，因为政府不可能比价格机制更有效地衔接供给与需求。凡供不应求，价格必然上涨，抢先增加产出者可从高价获得超额利润，厂商的趋利导致供给缺口缩小，价格回落，无需政府干预，市场自动实现新的均衡。

    政府不管供给，自然也就排除了所有以“优化结构”为名的调控措施。实践中，计划体制的失败早已为“优化”的努力做了结论。从理论上讲，优化的前提是最优结构的存在，并且政府对这个最优结构的把握比市场更为深刻和更为全面。然而正如哈耶克所指出的，政府根本就不具备这样的信息能力。全国有数以百万计的企业，产品以千万计，而消费者有13亿，纵有三头六臂，政府也无法获得关于生产与消费的足够与详细的信息。没有充分信息，怎么可能认识“最优结构”？又怎么可能合理安排社会经济活动？正因为意识到政府的局限性，我们于30年前开始了一场伟大的改革，将资源的配置从政府手中转移到市场上来。

    宏观政策不以供给结构为目标，这并不意味着它对结构没有影响。以利率政策为例，若运用得当，可实现比行政性产业政策效果更好的结构调整。当利率上升时，资金成本增加，企业会重新算账，取消预期投资收益低于资金成本的项目，将资金转入投资净收益仍然大于零的领域。这样的调整是基于效率的，由市场择优汰劣，而不像产业政策那样按行业“一刀切”。因是自愿调整，既不存在 “下有对策”的困扰，也没有主观判断所引起的社会公正性问题。

    根据宏观政策和预期市场环境的变化，微观单位做出投资的调整，由此而形成的产业结构就是最优的，因为它最有效地衔接了社会供给和需求。换言之，“最优产业结构”是市场自发活动的结果，是在无数市场参与者的趋利活动中形成的，它不可能被任何个体（包括政府）所事先预知，当然也就不可能作为政策的目标。

    至于如何进行宏观调控，目标与手段的对应为一重要原则。社会总需求的目标决定了政策工具也是总量，而不应是具体的生产要素或生产资料的数量。严控银根无疑是正确的，严控地根则为中外宏观政策实践中所未见。且不论行政部门是否有权控制农民集体所有的土地，照此逻辑推理，为了抑制固定资产投资，将来会不会严控“钢根”或“水泥根”？严格地集中管理土地供应，也与政府降低房价的目标相矛盾，成为房地产市场上一系列扭曲的根源。

    目标与手段的对应也意味着“一石一鸟”，即一项政策只能实现一个目标，例如货币政策顾了通胀就顾不上汇率，反之亦然。“一石一鸟”的原理不仅符合常识，而且有着经济学理论的严格证明，它在代数学中的表述就是一个方程只能解一个未知数，要想确定n个未知数，就必须有n个方程。货币政策怎么可能同时兼顾通胀、汇率、经济增长、股市、房价、民生？土地政策又如何兼顾房价和粮食安全这两个相互矛盾的目标？政策多目标的最可能结果就是一只鸟也打不到。

    确立“一石一鸟”的原则，有助于理清思路，避免多个政策目标之间的冲突。紧缩银根以防止经济过热，放开土地供应以降低房价，民生问题则主要靠财政补贴解决。由于没有更多的手段，稳定汇率的目标不得不让位于抑制通胀的需要，人民币因此不得不加快升值的步伐。经济政策永远是成本和效益之间的权衡，不存在马儿跑得快而且又不吃草的万全之计。

    最后，宏观调控还要处理好与改革的关系。一般而言，后者的重要性高于前者，因为改革是宏观经济稳定运行的长远和根本保障。宏观形势可以影响改革的时机，但不能动摇改革的决心，例如不能因通胀抬头就放弃成品油市场化定价的改革，也不能因经济过热就搁置投融资体制的改革。诚如胡锦涛总书记在十七大所强调的，改革开放不能停顿和倒退。

摘自：经济观察报